中評社北京7月31日電／ 今年站在目前這個時點上，A股的機會不多，風險很多。我個人判斷，A股相當於2008年4、5月份的樣子，就是跌下來有一段時間了，但是無論從估值體系還是從企業的盈利變化情況判斷，股票都不是很好的資產。上證3000點很可能會成為今年局部的高點。
監管是未來市場的最大變數
今年比較特殊的一點，就是監管變得空前嚴厲，這是去年沒有過的，這應該是今年A股市場以及未來市場最大的變數，所以特地重點提一下。其實不僅是證券市場，銀行、保險，整個金融系統都處於一個監管收緊的狀態，包括外匯市場，大家也知道有國家外匯管制。
總結來看，目前大的監管思路就是嚴防死守，不發生系統性金融風險。根據我們的統計，從6月起，監管層明顯縮減了定增的額度。定增是觀察A股市場融資情況非常重要的窗口，因為這幾年IPO定價是有限制的，上市公司都通過定增去融資。我們發現前幾個月，每個月基本都有五六十家的定增。到6月份就開始變成二十來家了。不僅是定增，監管層還出台了一些打擊惡意炒殼的措施，包括併購重組的通過率也在下降，這些都是收緊金融監管的措施。
這對股市有什麼影響呢？新興產業很大的新增利潤就來源於併購重組，如果把這一塊收緊的話，它們的利潤是很難繼續大幅度上行的，這是今年比較大的變數。
第二，是到第二季度，傳統產業利潤有些回升，主要是受益於PPI的環比回升。比如說通訊、化工、汽車這種傳統產業，今年在整個經營情況上來說有一定的回升，但是從整個供需格局來說並沒有大的改善。
我們去年年底提過在傳統產業裡去產能的格局不錯了，可能會有利潤不錯的行業——家電行業。因為我們當時看到整個家電行業的競爭格局在變好，之前國家頒布家電補貼政策，家電補貼取消後行業有一段低迷期，低迷期的時候像格力、美的、海爾三家都明白已經占不了更多的市場份額，只能掙利潤。因此家電行業在過去兩三年裡，儘管上游的原材料價格下降了，但是銷售的價格並沒有下降多少，所以導致家電行業雖然營收增速下降，但是整個利潤增速反而不錯，因為它把上游降價的成本納為自己的利潤。
目前我們看今年受益於PPI回升的行業，很難找到出現好轉的傳統產業。比如說煤炭行業，行業裡很多都是國企，國企又不減產，供需格局怎麼能變好呢？如果再次出現了傳統產業格局變好的情況，可能也會有一些投資機會。
第三，最近統計的數據，新興產業的利潤增速下降， 國信證券 做了個創業板公司2016年二季度淨利潤同比統計的報告，創業板目前利潤同比增速二十幾個點，較第一季度回落十幾個點，第一季度創業板的增速是比較快的。其中企業規模比較大的公司的增速下滑更多，這跟基數有關係。今年一季度就是增速的高點，如果管理層收緊政策，創業板的新興產業併購利潤來源受到影響，這會集中到今年下半年到明年上半年才體現，這是A股的基本運行情況，跟去年沒有太多的區別。
經濟去杠杆後股市才能進入慢牛和長牛階段
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