其核心觀點是，如果加息導致經濟衰退，稅收減少，而不是削減大型項目的開支——如福利和國防開支——或國債違約，那麼債務就會增加。當債務狀況嚴重惡化時，單靠貨幣政策來抑制通脹的難度就會越來越大，因此就會出現滾雪球效應。結果呢？除非貨幣政策伴隨著更加穩定的財政狀況，否則將導致通脹加劇、經濟停滯和債務增加。
現在，輪胎已經撞向路面。當利率上升時，理想情況下，你需要減少債務，這就需要增稅或減少開支。第一個選項依賴於控制國會的民主黨人，由於11月中期選舉臨近，不清楚他們還能支撑多久。而鑒於一個去全球化、脫碳世界的固有財政投資，第二種選擇更是不太可能的。
例如，考慮一下更安全的供應鏈的成本。美國剛剛通過一項法案，向芯片制造商提供520億美元的補貼。德國正投入1000億美元用於武裝部隊的現代化。西方可能會斥資7500億美元用於重建烏克蘭，七國集團最近宣布計畫向基礎設施注資6000億美元。所有這一切，至少在短期內，都指向通脹。
無論哪種方式，短期來看，新自由主義全球化時代的結束都將是加劇通脹的順風。就像去全球化本身一樣，這代表著巨大的經濟轉變，并預示著各種意想不到的後果。 |
