“除此之外，PPP項目發力，會吸收社會資本或民間資本，對風險偏好比較低的資金具有吸引力，香港、海外併購等也會分流A股資金。”曾憲釗表示，財政政策、貨幣政策已經遇到了瓶頸，全球已經意識到寬鬆的貨幣政策效用有限，目前A股仍是存量資金博弈，投資機會未來還看政策如何扶持 新興產業 。
從大類資產配置的角度看，以往投資圈內推崇的美林時鐘，如今因資產輪動速度太快而被戲稱為“美林牌電風扇”，那麼資產荒背景下，又該如何進行配置呢？
東吳證券 首席證券 分析師丁文韜認為，當前階段貨幣寬鬆還將持續，仍是債券為王。三大因素導致 全球利率將持續走低：全球生產效率增速下滑，經濟低迷的局面短期難以逆轉；貨幣政策副作用顯現，然而受制於金融資產對低利率的高度依賴，貨幣政策難以緊縮；全球資產配置需求將資本推向收益率較高的國家，例如中國、澳大利亞、新西蘭。
近期債券市場基本處於窄幅震蕩格局，成交量下降，多空雙方分歧較大。利率債在9月份以來先上後下，此前成交火熱的超長期利率債利率上行並且成交稀少，信用債整體都較為平穩，其中AA－為代表低等級債券利率出現小幅下行，體現債券市場息差保護趨弱後，短端利率不降反升、期限利差和信用利差被壓到歷史低點，投資者被迫通過下沉信用資質來提高投資收益的困境。袁志輝認為，考慮到短期的經濟基本面不弱、貨幣不鬆與長期的經濟下行壓力相互博弈，市場短期方向不明，但是情緒上中期仍偏多頭。
而就當前 大宗商品 市場而言， 國泰君安 首席經濟學家林采宜認為， 大宗商品 金融屬性增強，短期價格波動由市場預期主導，長期仍存壓力。但中國期貨市場創始人之一、中國農業大學經濟管理學院教授常清從供給側改革以及貨幣政策的角度出發，認為 大宗商品 市場已進入牛市初期。
股市方面，“預計今後兩年中國股市以結構行情為主，兩年後有望迎來股票大牛市。”丁文韜表示，財政加碼，將在下半年帶動結構性行情，有利重點扶持的行業和股票板塊，隨後財政投資有望帶動民間投資、經濟恢復，從而帶動股市整體上漲。
當財政赤字過高，政府無錢可投的時候，怎麼辦？丁文韜表示，此時將進入終點站：“直升機撒錢”，即財政政策與貨幣政策的高度融合，屆時黃金為王。從歷史來看，實施財政赤字貨幣化的國家，通常都經歷了經濟的高速增長，但由於對財政刺激的依賴性難以修正，最終都以惡性通脹收場。從資產配置的角度，“直升機撒錢”一旦開始，前期有利經濟增長、利好股市，後期可能引起通脹預期、利好黃金。
（來源：中國證券報） |
