也有業內人士表示了不同的看法。不少專家認為，由於新三板實行相對較低的企業准入門檻和相對較高的投資者門檻，而滬深證券交易所實行相對較高的企業准入門檻和相對較低的投資者門檻，二者在服務企業和投資者方面存在明顯差異。不管未來新三板市場如何改革，市場參與者都不應該期待新三板的流動性與A股市場差不多。
以產業思維尋找機會
雖然目前來看，新三板市場整體流動性不佳，但掛牌公司分層後，市場格局已經出現明顯變化。王萌萌認為，新三板市場流動性將出現分化。“預計未來新三板創新層將成為各項政策利好的‘試驗田’，隨著公募基金產品進入、適當降低投資者門檻等措施有望在創新層先行先試，創新層與基礎層間的流動性差距將逐漸拉大，個股之間流動性分化明顯。”
“短期內市場供需格局難以改變，中期將逐步優化，雖然供需格局反轉的概率較小，但是新三板市場的交易量分化將始終存在。隨著掛牌公司數量的增加和一些明星公司經過市場的檢驗，未來個股分化也將進一步加劇。”王萌萌說。
就投資邏輯而言，有分析人士認為，從行業角度來看，要堅持以產業思維尋找高景氣的細分行業，重點布局教育、醫療、信息技術、金融科技、商業服務和環保等領域；從個股來看，要重點在符合創新層財務標準的企業池中選擇，在供需關係沒有改善之前，選擇進入創新層或者具備進入條件的公司作為投資備選池是一個相對安全的選擇。
王陽認為，不同的層級將會出現不同的投資機會。投資者既可以在基礎層裡淘金，也可以在創新層裡套利，關鍵是根據自身對流動性的要求，來尋找真正有投資價值的公司。他認為，基礎層中不乏高成長、有投資價值的企業。相比於創新層企業來說，基礎層企業一些還處於初創期，體量較小，但它們的業績爆發力也許更強。對這類企業的投資雖然風險較大，相應的回報率也更高，很適合對流動性要求低、風險承受能力強的投資者。
此外，基礎層還有其獨特的差異化溢價機會。根據全國股轉公司的規定，每年5月份將調整掛牌公司所屬層級，符合創新層條件的基礎層公司，將被調整進入創新層，這有望吸引一批賺取基礎層、創新層之間溢價紅利的投資者。
“在當前市場定價效率不足的情況下，新三板基礎層必然存在部分定價偏差的公司。”王陽表示，一些財務數據符合創新層標準，但由於種種原因未能進入創新層的公司，其成長性經過市場驗證後，將存在一定的投資機會。
（來源：經濟日報） |
