據北京一位公募人士介紹,有研究報告進行過總結,目前基金的風格漂移現象主要存在於策略風格類和行業主題類基金中。其中策略風格類基金的風格漂移大致可定位為以下幾種:所投市值定位不符,如定位為中小盤,卻以投資大盤為主;所投成長-價值風格定位不符,如定位為價值投資,卻以成長股為主。而行業主題類基金中,風格漂移大致可定位為所投行業與合同約定不符,如定位為醫藥基金,卻以投資新能源為主。在契約的合同範圍中,行業主題基金普遍約定須有≥80%的股票資產投資於相應的行業主題股票。
對於基金風格漂移問題,監管部門近兩年已經屢屢發聲表示重視,但基金盲盒仍未絕跡。對此,創金合信基金表示,主題基金風格漂移的現象由來已久,從白酒抱團到新能源抱團,其背後的主要原因還是業績壓力。一些基金公司內部對投資業績的考核政策、渠道和投資者對基金業績排名的要求,會驅動基金經理為了規模和排名去追求高收益。當主題基金風格不適應當前市場時,某些基金經理有可能投資主題範圍外的股票,導致風格的漂移;當然,一些基金公司缺乏對基金質量的把控也是導致該現象出現的重要原因。
基煜研究也認為,基金產品風格漂移是長期存在的問題。由於主動權益基金經理重視超額收益和相對排名,而一些主題類基金的投資範圍相對較窄,投資受限,在一定的市場環境下相對不利。部分基金經理為獲取更好的收益從而持有一些其他標的從而造成了風格漂移。
私募排排網財富管理合夥人榮浩同樣指出,基金風格漂移的情況存在是多方因素造成的。“一是,基金行業和公司目前的考核方式看重規模和業績排名,會對管理人行為造成影響;二是,在業績不好時面對來自投資人的壓力或者確實更看好新機會也可能會‘劍走偏鋒’;三是,過往對類似行為的處罰未起到強的威懾作用或者有警示意義的案例;四是,部分基金管理人迎合投資人追熱點的心態,利用熱門投資主題“圈定”客戶。”他說道。
在滬上一位公募市場部人士看來,基金的風格漂移存在“被動”和“主動”的因素。部分風格漂移的典型產品多與基金發行期已錯過行業主題牛市甚至行業周期有關,使相關產品的基金經理對行業品種難有下手。
“另一方面,風格漂移或多或少也與基金公司的考核制度和規模持續營銷相關。部分基金的投資範圍、投資主題與近年市場結構性行情之間存在偏差,基金經理存在選股難、申購資金少的問題。出於完成相應業績及規模KPI的目的,部分基金在操作上出現了‘風格漂移’。此外,基金經理的能力圈與管理產品主題不符合也容易導致風格漂移。”上市人士說道,“盲目希望抓住高景氣行業和優質個股尋求較好業績。”
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