一方面是美元近期走勢較強。早在3月，為應對40年來最嚴重的通脹局面，美聯儲開啓了20世紀80年代以來最為激進的加息周期，截至6月底，美聯儲已加息3次，分別為3月、5月和6月，加息力度也是在逐漸加強，分別為25個、50個和75個基點，至此美國聯邦基金利率區間已提升至1.5%-1.75%。如此迅速且密集的加息節奏吸引了全球資本向美元市場集中，推動美元走強。
與此同時，美國勞工部7月8日公布了美國6月就業數據，包括非農新增就業人數37.2萬人，超過預期的25萬人，失業率仍然保持在3.6%；平均時薪同比增長5.1%，增幅略高於預期。美國就業數據的意外上揚又再次促成美元的新一輪走強。然而，僅僅時隔四日，美國勞工部於7月13日公布了美國6月CPI同比上漲9.1%，遠超市場預估的8.8%，續創40年來新高。因此，美聯儲7月或加息75個基點已是“普遍共識”，市場甚至認為加息100個基點的概率也達到30%。如此一來，美元大概率在未來將繼續走強。
另一方面，除了受美元走強的影響之外，歐元的持續疲軟主要還受到俄烏衝突及其引發的能源危機的拖累。近幾個月，歐元區經濟整體表現較為低迷，并且隨著一系列最新（6月至7月初）統計數據的出爐，進一步預示了歐元區增長前景可能會出現更為嚴重的下滑趨勢，這導致短期內歐元將持續承壓下行。中長期來看，若烏克蘭危機仍持續發酵，歐洲市場依然無法有效解決能源短缺的問題，進而提振市場信心的話，歐元走弱可能將是無可避免的長期趨勢。
根據歐盟委員會7月14日發布的最新夏季經濟展望報告，由於俄烏衝突持續時間長於預期，此前許多預估的負面風險已成為現實，包括通貨膨脹加劇和擴大、外部環境疲弱、經濟持續惡化以及融資條件收緊。這些衝擊正拖累歐元區的經濟增長前景，將其推上增長放緩、通脹上升的軌道。有鑒於此，歐盟委員會將歐元區2022年和2023年實際GDP增速分別下調至2.6%和1.4%，較春季（5月）的經濟預測分別下降了0.1個和0.9個百分點。此外，歐盟委員會還預計歐元區通脹率在第三季度將達到8.4%的新高，并在第四季度保持在7.9%的高位，使其2022年全年通脹率將升至7.6%（歐盟通脹率甚至將達到8.3%的歷史最高水平）。從勞動力市場來看，自2022年1月以來歐元區失業率呈現逐漸下降的趨勢，5月降至6.4%，創歷史新低。歐盟委員會預計歐盟失業率將進一步下降，2022年和2023年將分別保持在6.7%和6.5%的較低水平。盡管勞動力市場表現相對穩定，但高企的物價使民衆的生活成本驟升，導致私人消費增長將遠低於預期。與此同時，隨著信貸收緊和利率上調，商業投資前景也將受到一定的影響。而且當能源和其他投入成本的上升不再能够轉嫁給消費者之後，企業的利潤率隨之降低，企業的自我融資能力和投資盈利能力也將受到侵蝕，再度影響企業的投資決策，并推遲投資計畫的實現。 |
