中評社北京8月19日電／中國企業海外併購勢頭日益迅猛，不少上市公司也從觀望逐漸發展成為資深買家，頻繁出海以獲取技術資源和優質資產，拓展其自身產業鏈條，“走出去”的衝動非常強烈。據普華永道統計，今年上半年，中國海外併購活動刷新紀錄，交易金額同比增長近三倍。
不過，在如火如荼的海外併購潮中，中國買家仍然遭遇諸多瓶頸。多家上市公司相關負責人透露，由於企業自身盡職調查不深、法律財務等資源整合能力欠缺以及市場理解不透，收購標的資產往往被高度溢價，收購後整合失敗案例頗多，造成企業商譽減值風險加劇、虧損加大。尤其缺乏國內中介機構的輔助，令其在海外併購過程中所處地位更加被動。
券商國際業務相關人士表示，當前中資機構在全球市場的系統性布局缺乏、跨境併購業務開展限制繁多、國際資源網絡不全，的確存在服務難以匹配中方企業海外併購需求的情況，難以在跨境併購中發揮中資投行優勢，無法掌握資產併購定價的主動權。不過，上述券商人士也強調，中資買家在做出海外併購決策前，還需謹慎評估和決策，降低併購不確定性風險。
標的資產“中國溢價”高 中國買家急尋中資機構援手
“如果說過去我們還停留在觀望猶豫不自信的階段，現在參與海外併購市場的意願越來越強，很多公司的專業度和能力也早就提升，加上不少成功案例的激勵，大家走出去的衝動非常強烈。”一位醫藥上市公司董秘在某次海外併購專題培訓會上坦言，近幾年海外市場機會頗多，國內市場趨於飽和且競爭激烈，出海併購已經成為不少上市公司實現內部轉型、尋求外部市場技術資源和優勢資產以及拓展其自身產業鏈條的重要途徑。
普華永道8月11日發布的報告顯示，中國海外併購今年前6個月的交易金額增長近3倍至1340億美元，超過前兩年中企海外併購交易金額的總和；各類型海外併購活動均有所增長，交易數量較2015年全年高出29%，並創歷史新高，其中24宗交易金額超過10億美元。普華永道認為，新紀錄主要由海外併購交易帶動。其中，中國化工以430億美元收購先正達是迄今為止最大的中國企業海外併購交易。
不過，多家上市公司相關負責人坦言，儘管對海外市場併購領域參與的心情迫切，但在實際操作過程中，仍然遭遇諸多現實的難題。“選擇怎樣優質標的、如何進行全方位戰略方案的設計和運作、各方資源的打通和整合由誰來操作等等一系列問題都是擺在企業面前需要解決的，有時候我們會發現沒有其他可借鑒的案例參考，都是需要公司內部組織專門團隊對海外市場及相關產業鏈的資源進行評估和篩選，耗費的精力非常大。如果一個細節出現問題，整個併購計畫就會流產。”深圳一家以大宗商品交易為主的上市公司負責人表示，儘管公司在海外併購領域有較多成熟經驗，但海外併購遭遇的問題太多，給公司帶來龐大的經營壓力。
實際上，在出海併購過程中，中國買家們常常因無法找到合適的中資金融機構而感覺“孤立無援”，而這也是不少公司併購進程中面臨的現實難題。“從整個公司而言，國際業務的比重日益提高，企業國際化進程中特別需要金融機構的投融資支持，尤其是很多海外收購並非單個項目的收購，而是整體產業鏈的布局，需要中資投行機構對實際併購運作的深度參與。”國內某大型通訊科技上市公司海外業務負責人表示。 |
