近日，有媒體報道，萬科董事長王石已於7月27日獨自拜訪了華潤集團總部，但此次行程主要內容與結果還並不清楚。對此，有業內人士指出，在監管層的介入下，萬科股權之爭或現“和”的契機。在此背景下，萬科A、H股7月28日均上揚，萬科H股大漲11.53%，報17.80港元；萬科A股漲2.87%，報17.92元。
中國人民大學重陽金融研究院執行院長王文表示，以證監會談話為時間界線，萬科股權之爭已進入下半場。但無論故事怎樣演繹，結局是不會有最後的贏家。
王文認為，最終或由深圳市政府出面收拾殘局，因為萬科股權之爭最終的解決，需要一個能夠掌控全局、有力度的調解人或利益平衡人，否則僵局難解。利益各方持續纏鬥，是監管層和市場不願看到的。
對於寶能，王文認為，可能發生的情況是，監管層認定其9個資管計畫全部或部分存在違法違規，最後剝奪9個資管計畫全部或部分一致行動人資格。但資管計畫如何退出，將考驗各方的智慧。此外，極有可能的另一個方案是，在監管層得出調查結論之前，在深圳市政府的強力協調或主導下，寶能與各方達成協議，主動退出部分股份。
對於王石，王文說，可以肯定的是，王石及萬科管理層不會被清洗或被迫進行調整，但如果相關各方能夠達成一個比較滿意的協議，比如寶能退出第一大股東位置、深圳地鐵入股萬科，王石擇時主動退位將是一個非常可能的選項。
“萬科很可能通過華潤於中間調解牽線，最終雙方各退一步，與寶能合作，王石也不用離開。”資深地產專家薛建雄指出。
對於華潤，上海思治管理咨詢有限公司首席合夥人潘躍新表示，此前華潤的做法，或是有多種原因致使華潤沒有啟動阻止程序。一是華潤領導層剛剛更換，二是寶能意圖不清，三是審批程序複雜，因此，華潤不去阻止寶能收購完全合理合法，華潤的表態也一直中規中矩，謹言慎行。但從現階段來看，華潤的表態則透露，雖然時間不確定，但結局中的華潤將再度回歸第一大股東。
的確，有業內人士表示，華潤或選擇收購此前國家隊匯金持有的所有萬科股份，那麼華潤在15.24%的基礎上，加上匯金的11.91%，華潤持股占比將達27.15%，重回第一大股東。
綜上所述，萬科股權戰的結局或是，萬科寶能各退一步，寶能服軟甘做財務投資者，王石走與不走，萬科都會部分妥協，同時華潤重回第一大股東。
經歷了一年的你來我往，萬科事件早已注定將成為中國資本市場的典型案例，無疑會起到促進中國企業治理結構完善的作用。王文表示，不管結局怎樣，但萬科一事告訴我們一股獨大在治理結構上不是一個好的安排。因為大股東的控制欲是難以抑制的，很容易在投資企業時複制母公司的文化和習慣，也很容易產生不規則的關聯交易，甚至風險的內部轉移。對於企業的風險控制和戰略布局來說，一股獨大弊大於利。在股權分散的治理結構下，優秀的管理層能夠長期穩定引導企業，但在管理層潰爛的極端情況下，眾多股東聯手更換管理層的通道仍然是暢通的。
（來源：《經濟參考報》） |
