那麼，最近約1周時間裡發生了什麼？關鍵在於中國股市。截至上周中期曾出現反彈的上證綜合指數2月25日突然暴跌6％以上。29日也下跌約3％，逼近去年以來最低點。這是因為中國經濟的未來風險再次升溫。對於支撑經濟和股價，追加貨幣寬鬆具有效果。但是，追加貨幣寬鬆將招致人民幣貶值。在面對股市還是人民幣這一終極選擇時，中國人民銀行最終選擇了股市。
有觀點認為，“股價下跌將成為拋售人民幣的契機”（北歐聯合銀行的莊媛），因此有可能首先遏制作為元凶的股價下跌。不管如何，賴以依靠的公開市場操作帶來的資金供給在股票市場幾乎不會被視為利多因素，對於央行來說這或者是誤判。
此次中國人民銀行的決定能否在市場上得到積極評價仍難以預料。股價下跌和人民幣貶值，哪個是蛋哪個是雞？實際上仍不明確。如果將存款准備金率的下調視為負面因素、做空人民幣的趨勢加強，有可能形成中國股市跟風下跌的惡性循環。此外，不斷搖擺的當局的政策立場本身也有可能帶來新的不確定性。1日將有中國制造業采購經理人指數（PMI）等重要經濟指標發布，原本行情就容易劇烈波動。中國人民銀行或仍將保持走鋼絲的狀態。 |
