可替代降准的工具不少，MLF是其中一項。2020年以來，央行基本每月開展1次MLF操作，但也有例外，2020年11月就開展兩次操作。理論上，央行可多次開展MLF操作，並配合公開市場逆回購操作，釋放中期和短期流動性，滿足春節前機構對流動性的需求。
2018年1月創設的臨時準備金動用安排（CRA）也是選項之一。CRA可起到臨時降准的效果，且臨時釋放和到期回籠的資金恰好可與春節前後現金投放和回籠形成對衝，這一點已在2018年操作中得到驗證。
綜合考慮MLF餘額的問題，一些機構認為，春節前，央行可能會祭出“MLF＋逆回購＋CRA”組合拳。廣發證券研報指出，近期重啟CRA可能性較高，這有助於展現相對中性的貨幣政策態度，也有助於流動性平穩跨節。中信證券首席固收分析師明明預計，春節前央行流動性投放手段將是以“MLF＋逆回購＋普惠金融定向降准”或類似CRA的臨時性流動性安排為主的組合。 |
