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中國經濟復常速度超預期
http://www.CRNTT.tw   2023-02-01 10:45:56
  中評社北京2月1日電/國家統計局昨日公布了2023年1月份的製造業PMI(採購經理人指數)數據,這是開年、也是疫情防控放開後公布的首個重磅經濟數據,對我們觀測和理解疫後經濟復甦進度十分重要。整體來看,中國供應端韌性依舊,疫情快速過峰下,中國經濟正在迅速復常。1月份製造業PMI錄得50.1,讀數較前值的47提升3.1個百分點,好於預期的50;非製造業商務活動指數為54.4,讀數較前值大幅上升12.8個百分點。

  具體來看:1)製造業景氣度提升超市場預期,重回擴張區間。1月份,製造業PMI為50.1,時隔三個月又回到了枯榮線以上,進入擴張區間。1月的讀數也要好於彭博50的預期均值。PMI生產分項提升更為顯著,1月讀數為49.8,較上月提升了5.2個百分點,恢復至合理區間,但相對2022年的正常讀數而言,仍相對偏低。

  疫情前,春節所在月份,由於節假日休假等因素影響,PMI一般會出現一定的下滑。而今年開年PMI大幅上行,主要由於本輪疫情在去年12月迅速過峰,到1月已經基本平息,接近尾聲。社會層面並沒有出現大家所擔心的,春節期間鄉村疫情大規模感染的情況。

  據中國疾病控制中心近期發布的報告顯示,去年12月下旬,全國感染達峰,各省達峰時間不一,城鄉基本同步。春節假期,疫情未出現明顯反彈,在整個流行過程中,未發現新的變異株。全國農村地區鄉鎮衛生院發熱門診(診室)及全國二級以上醫療機構和城市社區衛生服務中心發熱門診(診室)的就診人數均在去年12月下旬達峰,其後於今年1月下旬大幅回落,較峰值下降90%以上。

  2)疫情快速達峰下,預期提振,供應鏈修復帶動內需、就業提升。伴隨疫情迅速過峰,影響逐步消退,我們可以看到,1月PMI各分項均不同程度的出現修復,已接近或超過2022年同期的水平。其中,PMI生產經營活動預期指數錄得55.6,接近去年同期。供貨商配送指數也大幅改善,較上月提升7.5個百分點。

  在預期和供應鏈的修復下,需求開始復甦。新訂單指數由去年12月的44.2提升至今年1月的50.9。從業人員指數也由去年12月的44.8提升至今年1月的47.7。

  3)非製造業修復較製造業更為顯著,主要受服務業拉動。1月,非製造業的修復更為亮眼,由去年12月的41.6提升至今年1月份的54.4,擴大了12.8個百分點。其中,受疫情壓制最為嚴重的服務業,反彈也更為顯著。1月份服務業PMI為54,較前值提升了14.6個百分點。

  服務業的修復與微觀數據一致。比如,國家稅務總局增值稅發票數據顯示,服務消費比2019年春節假期年均分別增長8.1%;今年春節檔(除夕至正月初六,1月21日至1月27日)電影票房為67.5億元(人民幣,下同),同比增長11.8%,較疫情前的2019年增長14.3%,僅次於2021年的78.4億元,位列影史第二;春節假期,國內旅遊市場也十分火爆等。

  建築業景氣度提升,但房地產交易數據仍較低迷。1月份,建築業PMI為56.4,較去年12月提升了2個百分點,出現了同步改善的跡象。但從房地產高頻數據看,30大中城市商品房1月成交約810萬平方米,仍較2022年同期下滑44%,較春節月下滑約6%。全國土地市場成交規模也仍在歷史低位。與2022年春節月相比,2023年1月供應規模下降33%,成交面積下降15%,平均地價下降至近一年新低。

  把握時機擴大內需

  從1月份PMI數據,我們可以得到如下結論:1)第一輪疫情衝擊下,最艱難的時刻已經過去,經濟正在加速修復的過程中,部分進程超出了預期。未來需要關注報復性反彈的持續性和力度。2)當前經濟修復的基礎並不穩固,仍處於爬坡過坎的關鍵時刻。當前,服務業的迅速修復可能為報復性反彈,持續性仍值得關注。房地產市場表現依舊低迷,加上汽車消費1月份也整體表現不佳,經濟修復還有很長的路要走。我們要對資產負債表的修復保持客觀的認識和足夠的耐心。3)應該抓住當前寶貴的時間窗口,加快謀劃推出一攬子擴大內需政策,鞏固當前來之不易的上升勢頭,盡量延長復甦勢頭,避免出現2021年復甦“曇花一現”的情景。

  來源:大公報  作者:李宗光(華興資本集團首席經濟學家)

          
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