中評社北京2月20日電／2020年春節期間，新型冠狀病毒感染肺炎疫情迅速向全國蔓延，舉國上下共同抗擊疫情，為避免人口大規模流動和聚集，採取了居家隔離、延長春節假期等防控措施。疫情將打斷中國經濟2019年底的弱企穩，在經濟下行壓力較大背景下，破6是大概率事件，一季度可能破5。疫情對經濟社會影響將有多大？如何應對？
摘要
我們的主要研究結論：
一、影響1、對宏觀經濟的影響：需求和生產驟降，投資、消費、出口均受明顯衝擊，短期失業上升和物價上漲。防控疫情需要人口避免大規模流動和聚集，隔離防控，因此大幅降低消費需求。工人返城、工廠復工延遲，企業停工減產，製造業、房地產、基建投資短期基本停滯。WHO認定此次疫情為“國際公共衛生緊急事件”（PHEIC），雖不建議實施旅行和貿易限制，但出口仍可能受較大影響。2003年二季度中國GDP同比增速較一季度大幅快速回落2個百分點。
2、對中觀行業的影響：餐飲、旅遊、電影、交運、教育培訓等行業衝擊最大，醫藥醫療、在線遊戲等行業受益。2019年春節檔票房58.59億，2020年春節檔顆粒無收。2019年除夕至正月初六（2月4日至10日），全國零售和餐飲企業實現銷售額約10050億元，2020年同期受損嚴重。2019年春節假期，全國旅遊接待總人數4.15億人次，實現旅遊收入5139億元，2020年同期銳減。交運行業春運出行人次預計減少近五成。房地產行業暫停銷售活動，復工投資延遲。建築業、金融業、農林牧漁等行業受波及。簡單估算，電影票房70億（市場預測）+餐飲零售5000億（假設腰斬）+旅遊市場5000億（完全凍結），短短7天，僅這三個行業直接經濟損失就超過1萬億，占2019年一季度GDP21.8萬億的4.6%，這還不包括其他行業。
3、對微觀個體的影響：民企、小微企業、彈性薪酬制員工、農民工等受損程度更大。
4、對資本市場的影響：短期利好債市、利空股市（醫藥、在線娛樂等除外），但中期仍取決於經濟基本面和趨勢。
5、長期影響：政府治理將更透明，生產生活業態將朝著智能化、線上化發展，風險中醞釀機遇，或將催生新的業態。二、對比2003年非典6、相比2003年非典，本次疫情傳染性更強但致命性更弱，政府應對較快，經驗更為充分。但當前中國經濟下行壓力更大，外部環境更差，且當前疫情發生的時點為對第三產業需求較大、工人未能返城的春節，因此，我們初步判斷此次疫情對經濟的影響程度將大於2003年非典，但時間可能更短，具體影響大小取決於疫情持續時間和政策對衝力度。外部，加入WTO以後，2003年出口同比從2001年7%升至30%左右。受全球經濟放緩和中美貿易摩擦影響，2019年中國對外、對美出口分別為0.5%和-12.5%，創2008年以來新低。內部，經濟處於不同的發展階段，當前我國經濟增速換擋，人口老齡化加重，宏觀杠杆率較高，經濟下行壓力較大，2019年底經濟暫穩但基礎不牢，且財政貨幣政策空間小於2003年。
7、與2003年相比，當前第三產業、消費占比更高，而疫情對服務業消費影響較大。2019年第一、二、三產業分別占比7.1%、39%和53.9%，一二產業分別較2003年下降5.3和6.6個百分點，第三產業提高11.9個百分點。2019年最終消費支出、資本形成總額和淨出口的經濟貢獻率分別為57.8%、31.2%和11%，其中消費的貢獻率高於2003年22.4個百分點，資本形成總額的貢獻率低於2003年38.8百分點。
8、本次疫情的傳染性更強，叠加春節時點因素，對服務業和企業復工衝擊更大，但防控力度更強，出手更快，預計影響時間短於2003年非典。據WHO數據，2002年11月-2003年7月全球確診感染SARS患者共8096例，其中死亡774例，死亡率9.6%。據國家衛健委公開數據，截至2020年2月16日，全國累計確診病例70548例，累計死亡病例1770例，死亡率2.5%。9、我們初步判斷此次疫情對經濟的影響程度將大於2003年非典，但時間可能更短，但是我們也要做好疫情惡化、形勢更嚴峻和時間更長的準備，具體影響大小取決於疫情持續時間和政策對衝力度。
情景一：防控及時得力，疫情持續時間較短，疫情高峰出現在2月中旬，3-4月結束，WHO解除PHEIC認定。對經濟的衝擊也主要局限在一季度，四個季度的GDP增速預計為4%、6%、5.8%和5.6%，全年在5.4%。
情景二：由於春節復工人口流動、氣溫較低利於病毒傳播以及防控不得力，疫情可能延續至二季度，最終各方面努力下並在氣溫升高的幫助下於6月左右結束，WHO維持PHEIC判斷至6月。對貿易的衝擊將更加明顯，如中斷中國人員流動、限制外籍人員來華旅遊、貿易檢驗檢疫嚴格等。疫情持續時間較長，將影響整個上半年的經濟增長，四個季度GDP增速預計分別為4%、5%、6%和5.8%，全年GDP增速為5.2%。
情景三：考慮到病毒的前期潛伏期較長、傳染性較強以及未來變異的可能性、復工以後再次擴散和傳播、防控上可能的疏漏，疫情持續時間可能會超出預期，WHO或將“湖北”定義為受染地區（俗稱“疫區”），並提出更為嚴格的建議措施。要充分估計形勢的演化可能比第二種更嚴峻，堅持底線思維。四個季度GDP增速預計分別為4%、5%、5%和6%，全年GDP增速為5%。
10、有觀點認為新冠疫情對經濟的影響不會超過非典，我們認為太樂觀了。2003年，中國經濟增速高達10%，現在保6壓力很大。2003年，中國剛加入WTO，人口紅利釋放，出口增速高達30%，現在受中美貿易摩擦、人口老齡化和各種成本上升影響，2019年出口增速僅0.5%，接近零增長。2003年，中國處在經濟周期復甦的早期，現在中國經濟已經持續下行近十年，最近這幾年又受到金融去杠杆、中美貿易摩擦等影響，疫情對企業毫無疑問是雪上加霜的。加上2003年非典時期一開始信息瞞報並未影響生產，現在採取的措施顯然更及時更有力，對經濟和各行各業的影響是顯而易見的。雖然不要過於悲觀，但經濟學家要客觀理性專業，這種時候尤其不能盲目樂觀，不能閉門造車，要多接地氣，多為企業著想，為老百姓著想。宏觀上是數據，微觀上是多少家庭的悲歡離合。研究的價值是對社會有用，為民生鼓呼。
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