中評社北京2月3日電／“特朗普經濟學”的意涵是什麼？
如果說特朗普經濟學（Trumponomics）有一個公式，那就是：減稅＋放鬆金融監管＋增加基礎設施建設投入＋貿易保護。這套經濟政策組合，缺乏一致的經濟學邏輯，存在明顯的內在衝突，看起來更像一個“怪胎”。
“減稅＋放鬆金融監管”，一直都是共和黨的核心經濟政策。通過減稅來擴大企業投資和私人消費；放鬆金融監管，廢除奧巴馬政府時期通過的《多德—弗蘭克法案》，增加金融行業活力。這兩種經濟政策，核心是通過增加企業和私人杠杆，來推動經濟增長。
“增加基礎設施建設投入”，一直是民主黨的經濟政策，歷史上，共和黨比較反感這項經濟政策，因為這意味著增加政府財政開支，同時推高通脹水平。
特朗普主張對部分國家徵收懲罰性關稅，強制要求製造業回流，放棄TPP和TTIP，放棄多邊貿易談判，重歸雙邊貿易談判。這與共和民主兩黨尊重自由貿易的主張不合拍。
“特朗普經濟學”能實現嗎？
2008年國際金融危機發生至今，美國失業率從衰退時的9.6%降低到目前的5%左右，接近所謂自然失業率。但經濟增長依然乏力。美國經濟的復甦步伐一直是正常經濟周期的一半，復甦以來八年的年均GDP增長率只有1.8%，2016年可能只有1.5%，遠低於2000－2007年間2.65%和1981－1999年間2.26%的年均增長率。尤其是就業人數對工作年齡人口的比率只有56%，比危機前降低了4個百分點，相當於閑置了一千萬人原本可以創造財富的生力軍。
當經濟成長低於其潛在趨勢時，傳統凱因斯主義藥方是採取積極擴張的財政政策和貨幣政策刺激總需求。積極財政政策外加提升市場杠杆，有助於提振經濟，這是一些人對特朗普經濟學感到樂觀的原因。不過也要看到，政府大規模減稅，除非能夠同時大規模減少財政開支，否則就會增加財政赤字。歷史上，每次稅率的大幅削減只能有限地提高聯邦政府的稅收總量，但稅收占GDP的比例則往往不是上升而是下降；減稅對企業投資和就業增長的推動也不確定，減稅的通脹預期可能推高股市進而吸引企業進行短期投機，富人從減稅中得到的好處也更可能節省下來而不是消費掉。減稅對經濟增長的效應無論是投資還是消費都比較有限。積極財政政策導致強勢美元，也會對美國商品出口帶來麻煩。放鬆金融監管和加杠杆會增加企業和家庭部門債務，放大資產泡沫，也可能引發金融體系危機。
特朗普經濟政策可能帶來債務和赤字螺旋式上升風險。而貿易戰一旦打響，將會給美國經濟帶來重創。至於製造業回流，在缺乏人力資源和完整產業鏈的背景下，也很難獲得太大成就。
特朗普希望通過解決財政赤字，限制政府支出等手段，在美國這樣一個面臨長期儲蓄不足的國家恢復經濟增長，意味著國家儲蓄的進一步壓縮，這也揭示了“特朗普經濟學”的阿喀琉斯之踵：明顯的貿易保護主義偏見，而它與美國依賴外匯儲蓄和貿易赤字以維持經濟增長的模式相矛盾。 |
