中評社北京2月22日電／長時間以來，美國對於從中國的進口依賴度高，即使當美國整體進口增速砸坑時，從中國進口的增速往往會高於全球的增速。但近兩個月數據顯示，美國整體進口增速開始下滑，而從中國進口的增速的下跌幅度，遠遠深於從全球進口的增速。這說明，中國近幾個月對美出口增速的下滑，可能誇大了“美國衰退”故事。這個現象非常罕見，近三十年來，除了中美貿易戰時期，與其他時期明顯不同。
在需求放緩及衰退預期上升背景下，全球主要經濟體出口增速均出現下行。2022年下半年以來，隨著財政效應的退坡和此前商品消費的逐漸透支，全球主要經濟體出口增速開始出現明顯下行。中國作為全球重要的商品提供者，出口增速也從2021年增速20%以上的高平台逐漸下坡，並在2022年10月轉負。
拆分中國出口數據，對美歐出口減速，紡織服裝、電子、機械等商品也構成明顯拖累。按出口地區拆分，9月以來中國對美國出口增速貢獻持續為負，11、12月輸往美國和歐盟，對中國整體出口的拖累繼續擴大。拆分商品來看，此前對中國出口構成明顯支撐的紡織服裝、電子、機械等商品出現反轉，對中國出口構成拖累。
近期出現的罕見現象是，美國從中國進口增速低於從全球進口增速。20世紀90年代以來，中美貿易關係大概可以分成五個階段：1）2001年之前，中國尚未進入WTO（世貿組織），中國出口未能放量，在美國進口結構中，中國份額低於5%；2）2001年至次貸危機之前，中國在美國進口中的份額快速上行至接近15%，中國成本優勢凸顯；3）次貸危機後至中美貿易戰前，由於中美貿易體量已經較大，份額增速有所放緩，但仍穩步上升；4）中美貿易戰至2020年疫情爆發前，中國份額快速下行；5）疫情期間及後疫情時代，由於中國生產率先恢復，份額快速上行，而後開始滑坡。
所有品類均有下滑
拆分來看，中國對美出口幾乎所有品類都出現了顯著下滑。拆分中國對美出口商品種類，近三個月來，紡織服裝鞋帽家具玩具、機械、電子等成為了美國從中國進口增速的最大拖累。從份額看，美國進口中來自中國的份額從去年中以來就出現了全品類下滑，其中服裝鞋帽家具玩具、化工品、機械等商品種類份額下滑嚴重。
服裝鞋帽玩具家具
美國不僅從中國少買了，從其他區域也少買了，符合需求下滑邏輯。2020年至2021年，美國商品需求激增，這背後一方面來自於大幅財政刺激下的超額儲蓄上升，另一方面來自於疫情導致的居民行為和消費傾向的變化：封控及遠程辦公的背景下，宅經濟類的商品需求大幅上升。隨著封控進一步打開，前期需求透支的商品需求趨弱，企業開始去庫存周期。
2022年下半年以來，隨著商品需求的透支，美國口徑下，美國服裝玩具家具等不僅從中國進口增速明顯降溫，其他區域也下滑。而中國口徑下，美國和歐盟成為服裝鞋帽等商品出口需求兩個拖累最大的經濟體。
機械類產品
整體來看，美國從中國進口機械類產品9月以來持續下滑。拆分來看，不同類別的機械產品出口增速明顯分化：製造業機械例如冷藏箱、制冷設備、織物機器等機械增速下滑，而工程機械例如挖掘機、挖土機、叉車等出口增速仍高。究其原因，全球雖然進入了商品消費放緩導致的製造業資本開支意願下行，但部分經濟體基建開工仍強。
往後看，美國需求難以成為工程機械類出口支撐持續核心。一方面，從中國出口口徑看，相比於美國，東盟、拉美和亞洲新興經濟體對中國工程機械出口的拉動更強。另一方面，美國資本開支會略滯後於經濟周期，但歷史上看難以顯著背離，因此在大經濟周期下行的背景下，美國資本開支增速已經開始高位走弱，恐難持續形成支撐。 |
