高效置換債務 助力穩定人民幣匯率
“從發布會內容看，當前和未來一個階段，財政政策加碼擴張將採取‘先化債、再收儲、後擴張’的三步走戰略。”華金證券首席宏觀及金融地產分析師秦泰認為，隨著相關政策的落地，投資增速下行趨勢或將延緩，政策也利於改善房地產市場流動性、穩定全社會消費支出，並有望透過高效率政府債務對低效率債務的置換，對人民幣匯率的持續穩定構成支持。
中誠信國際研究院執行院長袁海霞預期，此次新增加的債務限額規模或超前一輪1.5萬億元特殊再融資債規模，此舉有助於緩釋短期流動性風險、優化政府債務結構、提振市場情緒，助力“一攬子化債”的推進。總體看，發布會釋放了積極的財政政策信號，有利於穩定預期，在“強政策”合力下中國經濟基本面有望企穩。
秦泰坦言，從政策表述看，化解存量隱性債務的重要性已經提升。化解地方低效隱性債務是中央財政擴張的關鍵前提，財政部的化債思路可在加快騰挪債務空間的同時，紓解基建投資增速快速下滑的趨勢，“預計每年新增的置換額度約在2.5萬億元，且持續2到3年”。
匯豐指，在過去10年，內地已進行3輪地方政府債務置換，以地方政府發債償還城投企業債務，總計15萬億元。雖然已有助降低地方政府融資成本，但距解決地方政府債務問題仍有距離。若內地再推出過去3次類似的化解措施，將有助解決現時的債務風險，隨著全面財政改革的即將到來，地方政府債務問題可望得到解決。中央政府若考慮承擔部分地方債務，除直接減輕地方債務負擔，還可促進整體經濟成長。 |
