除了估值低，中國是全球唯一一個還具有疫情後“經濟重啓”潛力的主要經濟體。高盛中國首席經濟學家閃輝近期對第一財經記者表示，第九版防疫政策和“20條”都對中高風險區的定義產生了變化，近期老年人接種疫苗的方案也被進一步強調。目前，該機構對明年中國GDP的基本預測是4．5％。
無獨有偶，摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑在近期發布的報告中預測，從現在到2023年底，MSCI中國指數有10％的上漲潛力，2023年底的每股收益普遍增長14％，這將使該指數回到2022年8月左右的水平。她也對記者表示，12月，中央經濟工作會議可能會就2023年可能的財政和貨幣協調提出建議。
瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊對記者表示，“基准情景下，我們假設明年3月‘兩會’後防疫形勢好轉，我們預計經濟複蘇與下游利潤率改善將帶動A股滬深300指數的每股盈利增速從2022年的4％躍升至2023年的15％。”
他表示，目前滬深300指數的靜態市盈率為11．3倍，低於五年均值1．2個標准差，且接近於2016年和2018年的低點。“由於年初至今A股盈利仍錄得正增長，且在岸剩餘流動性與信貸脈衝均呈回升態勢，我們認為如此之低的估值水平并不合理。如果我們對明年的基准情景展望成為現實，A股市場的估值有望出現回升。目前較高的股權風險溢價也應會隨著國家對民營經濟的政策支持力度加大而有所回落。”
瑞銀表示，目前最看好A股，并建議投資者在2023年關注以下投資主題——防疫形勢好轉推動消費全面複蘇；國家安全背景下的自主可控與進口替代；具有可持續增長前景且估值不高的賽道股；高股息率個股作為防禦性持倉的一部分。
“由於房地產政策放鬆與市場所面臨的諸多不確定性，我們認為‘價值’有望在2022年底跑贏大市。不過，一旦市場的風險偏好回升，‘成長’或將後來居上。我們認為，由於無風險利率已逆轉其此前的下行趨勢，中小盤股跑贏大盤股的趨勢可能暫告一段落。”孟磊稱。 |
