最後是REITs的收益。REITs的收益來源非常簡單，就是基礎資產的收益。但由於中國REITs的結構是多層的，因此，收益會層層上繳，層層扣除，真正到達投資者的收益與底層收益有較大區別。除此之外，由於在初期ABS時，項目持有人便相當於出售了項目，之後又要作為戰略投資者再買入，中間涉及較為復雜的稅收問題。稅收與復雜的結構，使得REITs產品的收益會受到不同方面費用的侵蝕，從而影響投資者的最終收益。
這些對應了當前中國REITs發展的問題，也成為中國REITs發展緩慢的原因。不可否認的是，REITs很好地解釋了當前基礎設施投資“錢從哪裡來”的問題。中國居民儲蓄率向來較高，同時，以國有企業為首的企業端儲蓄率也居高不下，以規模為導向的發展模型使中國整體儲蓄向投資轉化的效率較低，通過創新資本市場產品能夠有效地帶動儲蓄向投資的轉化。
不過，如果要實現更好地轉化，必須處理好REITs面臨的以上種種問題。今年以來，中國圍繞REITs出台了多項政策，但不管是對底層資產進行擴容還是在審核方面給予便利，產品本身的問題必須要妥善解決。比如，從目前來看，中國REITs的收益並不如人意，這極大地降低了投資者的投資意願。除此之外，市場信息不對稱問題也較為嚴重。在此之前，優質的底層資產通過各種各樣的REITS產品或ABS進行了再融資，資金早已回籠，剩下的資產要麼是在項目申請上非常困難，要麼本身就不屬於良好的REITs資產。因此，可以說，REITs當前面臨供給和需求兩方面的問題。
值得慶幸的是，國家對於REITs的發展持支持態度。從近兩年的發展趨勢來看，國家對此有較明顯的傾向性，待未來相關政策完善後，REITS將有較大的發展前景。期待未來REITs一方面能有效盤活存量資產擴大投資，助力經濟高質量發展，同時也為市場提供中等收益、中等風險的投資工具。
來源：中國網 作者：盤和林（浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員）
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