長期依賴俄羅斯油氣的歐洲在制裁與反制裁中傷痕累累。歐盟對俄部分能源實施禁運，不僅推升國際能源價格，而且使歐盟能源供應舍近求遠，進一步增加了生產成本，令歐盟通脹加劇，產業鏈供應鏈受到巨大衝擊，這種行為近乎於經濟自殺。歐元區5月份CPI漲幅升至8.1%的高位，其中能源價格上漲39.2%，成為推升通脹的主因。德國聯邦工業聯合會總幹事表示，能源斷供增大歐洲經濟的風險，天然氣斷供將令歐洲經濟陷入衰退。不僅如此，經濟復甦本就疲弱的歐洲也因通脹加劇和美聯儲加息被迫收緊貨幣政策，7月份或將結束持續10年之久的負利率，這將抑制歐洲經濟增長，並增加債務風險。
相比歐美通脹高企、經濟收縮，俄表現貌似“完好無損”。從資本市場看，俄羅斯股市運行平穩並有所增長。從匯率水平看，暴跌幾天後盧布迅速反彈，現已超過俄烏衝突前的水平。從利率水平看，為應對制裁，俄央行臨時提高利率水平，達到了控制美元外流、盧布升值和維持金融市場穩定的目的後，其利率水平不斷下降。由於通脹可控，俄羅斯央行已經三次分別下調基準利率300個基點，降至目前的11%，且還可能繼續下調。從金融穩定性看，俄羅斯央行不斷降低美元占比，加速“去美元化”，增持黃金，提升包括人民幣等貨幣的外儲占比。相比2014年，在俄羅斯外匯儲備中，美元占比幾近腰斬。
從經濟增速看，俄羅斯經濟不僅沒有出現崩潰，而且一季度經濟甚至實現了正增長。俄經濟發展部表示，俄羅斯GDP增速在1月份、2月份分別增長5.8%、4.3%的基礎上，3月份放緩至1.6%，一季度GDP增速為3.7%。但受疫情、衝突及制裁等因素影響，今年俄經濟全年或下降7.8%。從就業水平看，俄羅斯目前處於充分就業狀態，失業率控制在4%左右。從通脹水平看，根據俄央行統計，受到輸入性通脹壓力的影響，特別是歐美能源禁運、出口管制和金融制裁的衝擊和影響，3月俄通脹創出16.7%的20年來新高，但是進入4月份後已回落至上年同期水平，並持續回落。由於財政收入增加，普京宣布將退休人員養老金、最低工資及生活標準提高10%，以抵消通脹影響。
俄羅斯的財政收入持續增長。俄烏衝突以來，國際油氣價格上漲超過30%，俄羅斯作為全球資源出口大國，出口中超過一半是油氣等能源，因此，儘管俄烏衝突持續，但是俄羅斯的財政收入預計有數千億盧布的增長。俄羅斯的財政在石油每桶超過60美元時就可持續，現在國際油價接近每桶120美元。不僅如此，俄羅斯能源出口量已回升到衝突前水平。據國際能源署統計，今年以來，俄羅斯石油出口收入增長了50%，每月收入達200億美元。 |
