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| 圖片來源：新華社 |
中評社北京3月28日電／據中國基金報報道， 來自全球基金研究機構Copley Fund Research的數據顯示，截至2月底，全球新興市場基金的A股倉位悄然新高。這說明就2022年而言，中國對於新興市場基金還是比較有吸引力的。與此同時，數據也顯示，海外資金對於中概互聯網公司的興致回升。不過，高波動行情下，對衝持倉的頭寸也在增加。
Copley Fund Research為美國一家基金研究機構，創始人和CEO， Steven Holden在創立Copley Fund Research之前，在投資銀行工作18年，曾任職於大摩和花旗等機構。
來自Copley Fund Research的數據顯示，截至2022年2月底，截至全球新興市場主動管理基金A股倉位顯著提升。體現在兩個方面：一是配置了A股的新興市場基金，A股占基金資產的比例升至歷史新高5.6%，同時配置了A股的基金數量占新興市場主動基金總數的比例也升至歷史新高87.8%。此外，超過一半的新興市場主動基金對A股 處於超配狀態，也就是說，這些基金中A股資產占基金總資產的比例比參照的基準要高。
有的小夥伴會問：為什麼這些基金只有5.6%的資產投到了A股。因為這些基金參照的基準中A股的占比還是很低的，所以基金的A股占比也不高。但是縱向來看，基金對A股的配置還是有比較明顯的提升的。
這些數據到底有沒有說服力？
為了回答這個問題，基金君請教了Steven Holden。
基金君：這些結論是否足夠有代表性呢？
Steven Holden：結論基於我們的新興市場基金研究，覆蓋246只主動管理新興市場基金，合計管理規模5000億美元。很難說，這些基金占所有新興市場基金的比例到底是多少。但我們覆蓋了在美國、英國和其它歐洲國家註冊的所有的大的新興市場基金。
基金君：新興市場基金A股投資與一年前相比有什麼變化？
Steven Holden：截至2022年2月底，新興市場基金中配置了A股的A股占基金資產的比例升至歷史新高5.6%，同時配置了A股的基金數量占新興市場基金總數的比例也升至了歷史新高87.8%。一年前，新興市場基金中配置了A股的基金，A股占基金資產的比例為4.67%，85%的新興市場基金持倉中含A股。可見，過去一年新興市場基金中投資A股的基金數量增多了，並且A股在這些基金中的倉位也升高了。
Steven Holden：去年新興市場主動管理基金配置A股大提速，例如從2008年以來，新興市場主動基金流入A股的資金總額為140億美元，但是其中50億美元是在過去一年流入的。
Steven Holden ：如果我們將視野拓寬至更多基金，包括全球市場基金（投資範圍為全球市場）、亞洲（日本除外）市場基金和主動管理的中國基金，過去5年來，這些基金中670億美元流向了A股，其中絕大部分流向了A股基金（海外發行的A股基金）。
Steven Holden 認為2021年8月底至2022年2月底，資金轉向A股。期間，新興主動基金A股平均倉位提升了0.84個百分點；2.44%的新興市場主動基金新進買入A股；超配A股的基金增加了4.07個百分點。
“寧王”最受歡迎
來自Copley Fund Research的數據顯示，按照持有的基金數量計，在新興市場主動基金中，“寧王”寧德時代是最受新興市場主動基金歡迎的股票，其次是美的集團，隆基股份。單就持有的新興市場主動基金數量而言，“寧王”完勝“茅王”。不過，如果考慮到配置到股票上的金額，“茅王”還是勝出。
這可能與茅台的市值有關。
被最多新興市場投資的15只股票中，有兩只是被低配的。也就是說，雖然買的基金數量挺多，但是與基準相比，每只基金買的量還是少的。這兩只被低配的股票就是貴州茅台和中國平安。
過去半年新興市場主動基金在加倉哪些股票呢？
數據顯示，2021年8月底至2022年2月底，寧德時代、伊利股份、科沃斯、陽光電源、恩捷股份、天賜材料，被最多的新基金建倉；濰柴動力、中順潔柔、中聯重科、貴州茅台、三一重工、中國平安、格力電器被最多的基金撤出。
上面的數據表明，儘管2月下旬俄烏局勢已經開始惡化，但是新興市場基金並沒有撤出A股。
資金回流海外中概互聯ETF
美國上市的第二大中國ETF，跟蹤中國互聯網指數的KWEB，本周獲資金回流，已吸引資金淨流入1.2億美元。這只ETF最新規模58.9億美元， 基金囊括阿里巴巴、騰訊、京東、百度、美團、快手、網易、看准、攜程、拼多多等互聯網巨頭。
不過，值得注意的是，儘管資金淨流入增加，但是KWEB的空頭頭寸也在顯著增加。例如，跟蹤空頭頭寸網站Short squeeze顯示，截至3月25日，KWEB 空頭持倉為1327萬股（份）較之前一日上升了57%。
一面是顯著的資金淨流入，一面是空頭興致大增。這說明資金目前雖然對KWEB中概互聯網興致上升，但是也認為KWEB接下來依然會面臨波動，因此不少機構也使用了對衝保護倉位。
價值投資者掘金中國
3月截至3月25日，北向資金淨流出635.64億元。
財通證券研究所，整理了歷史上6次北向資金淨流出情形，發現本次淨流出的幅度是比較大的。財通證券給出的解釋是，美聯儲加息、“俄烏衝突”和對“滯脹”的擔憂。地緣政治依然是海外資金擔心的。
美國精品店投資機構Artisan Partners 旗下全球價值組領銜基金經理Daniel J. OKeefe認為目前阿里巴巴等公司已經實在太便宜了。他說，“它可能是我至今為止見到的，全世界擁有同等品質和財務質量的公司中最便宜的”。目前市場給它的風險溢價上天了。這意味著市場對負面因素進行了充分的定價。儘管阿里巴巴的業務還受到一些周期性因素的影響，但隨著中國及經濟修復，阿里巴巴的業務會回來的。
美國尚渤投資董事總經理、基金經理王磊也對記者表示，海外投資者投資這些互聯網公司最擔心的監管不確定性目前很大程度上已經消除。 |
