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美國供需錯配有所緩和
http://www.CRNTT.tw   2022-02-10 09:22:06
美國交運倉儲部門勞動空缺情況在去年12月開始有所好轉,是勞動力回補程度最高的部門。(圖片來源:大公報)
  中評社北京2月10日電/據大公報報道,通脹是美聯儲政策核心,供給是影響貨幣政策的最關鍵的外生變量。筆者在此前多篇報告中提示,抗通脹是美聯儲當前的政策重心。但正如鮑威爾在1月國會聽證會上強調,通脹背後供給端的因素可能是貨幣政策難以調和的。因此,對於供應鏈的追蹤,將是觀察美聯儲貨幣緊縮速度潛在調整的重要線索。

  疫後美國通脹背後是兩個層次的供需失衡:全球和內部。筆者在2022年海外年報《縫縫補補又一年》及2021年6月15日報告《除大宗外,全球供應鏈問題還出在哪裡》中,都分析過美國本輪供需錯配的兩個邏輯:

  全球:供(生產者EM)與需(消費者DM)。2021年年初以來,受生產活動恢復、海外財政刺激等因素的影響,全球對航運行業的需求迅速增加,但在2021年疫情反覆的背景下,港口運轉能力相對受限,造成全球航運業運轉效率下降,航道、港口出現大面積阻塞。

  美國內部:供(交運勞動力緊缺)與需(消費結構偏重於耐用品)。美國疫後的大規模經濟刺激推升了商品,尤其是與“宅經濟”相關的耐用品需求,而這類商品更多依賴海外進口,美國港口壓力上升;供給層面,財政刺激使得勞動力返工意願不強叠加疫情的反覆,美國交運部門的勞動力緊缺。

  供應鏈視角下的供需矛盾變化:從港口數據說起

  美國港口數據,為我們觀察美國內外圈供需矛盾,提供了很好的視角。港口數據統計了兩種船舶的數量,一種是外圍拋錨等待靠岸停泊的船只(at anchor),另一種是已經進入泊位等待卸貨的船只(at berth)。通過觀察港口兩種船舶的吞吐量,可以了解美國的內外圍兩個維度的供應鏈恢復情況。

  拋錨待泊船只明顯下滑,意味著存量需求正在消化。洛杉磯港和長灘港口拋錨待泊船只從去年12月初聖誕季補庫存的峰值時期35艘以上回落,當前待泊船只已經減少到5艘以下;外圍存量待泊船只的逐漸消化也使得港口船只停泊天數明顯縮短。當前由於外圍待泊船只逐漸清空,待泊船只等待天數已經接近零天。 


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