二、銀行導向型Vs市場導向型：哪種金融體系更優
在關於金融發展與經濟增長之間關係的辯論中，經濟學家們長期以來一直在討論基於銀行的金融體系與基於資本市場的金融體系的相對優劣。在這場辯論中，美國和英國的金融體系被視為以市場為基礎的金融體系的範例，而日本和德國則是以銀行為基礎的經濟體的範例。
許多早期文獻表明，一國的金融結構對經濟增長沒有獨立影響。但最近的證據對這一觀點提出了挑戰。隨著國家經濟的發展和人均收入的增加，銀行對經濟增長的邊際貢獻下降，而資本市場的邊際貢獻隨著經濟發展而增加，同時各國的金融結構趨向於通過資本市場進行融資。這主要是因為資本市場更擅長促進創新和生產率，更擅長為新的增長來源融資。很多研究證據也表明，對於依賴外部融資的技術密集型行業，一國股權融資越發達越能促進行業創新發展，而銀行信貸繁榮則對行業創新存在抑制。
然而，以銀行為基礎的金融體系和以市場為基礎的金融體系之間的二分法越來越被批評為區分金融體系的無效方法。相反，包括諾貝爾經濟學獎獲得者羅伯特·默頓在內的一些學者提出了金融服務的觀點。正如默頓所說，“當我們靜態地審視某一特殊產品的行為時，中介與市場的確是兩個競爭性的制度。然而，當我們動態地看待金融系統之演進時，兩者則恰恰正是互補性的制度，它們在功能的績效上彼此相互加強，相互促進”。因此，不同類型的金融系統之間的比較是複雜的，在學理上並不存在絕對的優劣。金融服務觀點淡化了不同金融體系的區別，而是將分析焦點放在了如何形成一個金融機構和市場提供健全金融服務的環境上。
與金融服務觀點相似，另有些學者指出，銀行業本身在最近幾十年中經歷了重大變化，銀行業務和經營越來越以市場為基礎。因此，他們提出了“基於市場的銀行業務”的概念，而不是傳統的商業銀行業務。在後者中，銀行與非金融企業有著密切的借貸關係，它們由零售存款提供資金，貸款保留在銀行的資產負債表上。相反，在以市場為基礎的銀行業中，銀行主要依靠批發性短期融資，貸款通常不會持有到到期，而是進行證券化並出售給投資者。 |
