具體到具體的標的，應關注哪些企業成本足夠低，哪些企業毛利率足夠高，哪些企業償債能力較好，負債較健康。
從養豬龍頭企業來看，貝殼財經記者了解到，2020年，牧原股份全年商品豬完全成本15元多，其中生產成本13元多；今年一季度，牧原股份完全成本相較去年全年有略微提升，在16元左右，與2018年、2019年具有一定差距，主要原因為原材料價格上漲、非瘟防控投入提升、養殖成績與效率下降。
有評價稱，相對來說，牧原股份的自繁自養模式在成本控制上有著顯著優勢。不過即使是養豬大廠，目前的商品豬價格也接近了其成本紅線。這種情況下，“以量補價”的業績邏輯正遭受挑戰，降本增效成了關鍵。
對投資者來說，需要研究標的企業生產成本相對同行是否具有優勢。中國畜牧業協會表示，一些優秀的養殖場能把成本控制在每斤6元以內，這說明行情不好的時候也有賺錢的。
過去兩年，借錢養豬、發債擴產一度頻現，如今杠杆雙刃劍正在隱現負面效應。新希望資產負債率近年來逐年走高，從2016的31.66%一路漲至今年一季度末的60.56%。據同花順，一季度末，正邦科技、新希望的資產負債率都超過60%。
根據一季度報告，正邦科技短期借款超過了百億，為109.7億，貨幣資金為96.96億。同樣根據一季度報告，新希望短期借款也高達175.8億，貨幣資金為116.7億。牧原股份流動負債總共達470.9億，其中短期借款高達158.1億，不過其貨幣資金為88.24億。
在行業不景氣之際，投資者應避開高杠杆企業。 |
