中評社北京12月14日電／隨著美歐日等發達經濟體超級QE模式的持續深化，利率與貨幣供給量的失衡現象也逐漸在各個市場中次第傳導，貨幣效應在不斷增強，流動性過剩現象日漸突出，資產價格逐漸表現出了失控的苗頭。
新冠危機爆發之後，美歐日等用危機貨幣化的方式來解決問題，美聯儲快速採用了零利率政策，歐日則強化負利率政策，並同時推出超級版量化寬鬆貨幣政策，導致國際貨幣爛溢。目前歐盟已推出了1.8萬億歐元的刺激計畫，日本推出了3萬億美元的刺激計畫，美國也推出了3萬億美元的刺激計畫，而美國預計還將推出超9000億美元的刺激計畫。
不得不說2020年是信用貨幣歷史上最瘋狂的一年，這就是一個貨幣爛溢的時代，如果把美歐日的QE延伸到次貸危機時期，會看到近十三年來，美歐日的經濟完全是躺在QE模式上求生存的，這標誌著全球發達經濟體的競爭力在整體下滑，也是高度金融化所帶來的惡果。
過度超發貨幣，這是金融資本主義瘋狂的資本，因此華爾街利用國際定價權優勢，將爛溢的國際貨幣首先導入股市，因為美股是美國金融市場的信用表征，美股如果倒下了，美國的整體信用機制將會瓦解，不僅政府、企業與個人信用將要全面坍塌，還要把銀行等金融機構、債券市場、貨幣市場、抵押貸款市場與金融衍生品市場等全面擊潰，因此華爾街利用貨幣超發之際，推動了流動性牛市，以此來拯救美國的金融市場與經濟。
截止上周五，納斯達克市場的整體市盈率為74倍，市淨率為6.2倍；道瓊斯工業指數的市盈率為29倍，市淨率為6.3倍；標普500指數的市盈率為36倍，市淨率為4倍。美股巴菲特指數處於歷史高位為182%左右，美股當前屬於典型的泡沫市，美股“水牛市”的快速形成，就是超低利率與超級QE所帶來的市場定價機制的扭曲。
在美歐日等發達經濟體股市普遍趨向高市盈率的同時 ，這一資產泡沫化的形態也開始向房地產等資產價格上擴散，今年美國、英國、德國與法國等房價也在不斷大幅上漲並不斷刷新歷史新高。美國抵押貸款市場的歷史性低利率與房地產的金融化，令美歐日等房地產炒作風潮歸來，這加速了全球資產泡沫化的進程。
而這一資產泡沫化進程目前正向國際大宗商品市場擴散。譬如鐵礦石問題，由於中國經濟穩健復甦，新基建對鋼材等需求增加，而美國民主黨也效仿中國，把新基建作為未來經濟新政中的重點，由於國際市場對明年經濟復甦預期增強，因此導致鐵礦石等價格暴漲，並創出歷史新高，同時鐵礦石價格的暴漲也是國際定價權之爭，是力拓與必和必拓等跨國公司的壟斷性操縱所造成的，是很典型的惡意操控行為，而這一操控行為具有標誌性與破壞性，這意味著國際大宗商品後期的定價機制陷入混亂局面的概率明顯增大，這與次貸危機中的國際大宗商品表現雷同。
在國際貨幣爛溢的過程中，在利率過低的環境下，全球無風險資產到風險資產全方位的暴露出定價機制的扭曲，無風險資產收益率的過低，導致風險資產收益率不斷擴張，並導向極限，而且風險資產的泡沫化趨勢非常明確，從股市、房地產向大宗商品市場等在次第擴散，全球的投機熱潮已是不可抑制，隨著美歐日新一輪QE的再次加碼，隨著明年全球經濟的復甦與流動性的加速，無疑全球流動性的泛濫將會全面來臨。
因此當前美歐日的QE已經不是危機貨幣化的問題了，而是發達經濟體債務危機全球化的問題，全球的資產泡沫問題預計在2021年將會全面深化，資產定價機制將會進一步紊亂乃至失控，將會進入到一個資產定價失控的時期。
從風險角度來看，明年的全球金融市場的風險系數會比今年的還要高，流動性的喧囂將從金融與實體經濟雙向形成破壞，由於價格機制的嚴重混亂，實體經濟的產供銷很容易出現斷裂場景，這對我國的金融市場與實體經濟的穩定都將是一個嚴峻考驗。
來源：微信公眾號人弗財經 作者：馨月
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