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| （圖片來源：新浪財經） |
中評社北京10月13日電／據新浪財經報道，10月13日，人民幣中間價報6.7296，下調170點，上一交易日中間價報6.7126，在岸人民幣上一交易日收報6.7358。
人民幣匯率仍將保持雙向波動 未來內外不確定性大
有分析認為，未來內外部不確定、不穩定性因素依然較多，影響人民幣匯率升值和貶值的因素同時存在。根據有效市場假說，無論是升值理由還是貶值依據，這些信息都會反映在外匯交易定價中。只不過，有時升值因素占上風，有時貶值因素占主導，導致市場匯率呈現非線性隨機游走的多重均衡特征。如果簡單線性外推，往往失之毫厘謬以千里。同時，匯率穩定不等於固定，升貶值因素共存也導致匯率呈現有漲有跌的雙向波動。短期看，需要關注復甦利好兌現、外匯政策調整、海外疫情反彈、美國選戰情況、金融市場變盤等可能影響市場情緒、引發人民幣匯率波動的因素。
本輪升值過程中，人民幣匯率指數上漲約2%，遠小於同期雙邊匯率漲幅，因而對出口企業的財務影響遠大於競爭力衝擊。對於大多數企業來說，與其去猜是否存在所謂“匯率新周期”，還不如樹立風險中性意識，建立財務紀律，減少貨幣錯配，運用適當的工具和方法管理好匯率風險，集中精力做好主業。
央行將遠期售匯風准率歸零 透露貨幣政策容忍線
專家認為，對於外匯市場遠期售匯風險準備金率，央行已有較長時間未作調整，此時出手頗有深意：在監管層看來，人民幣波動幅度已較大。央行目前對於人民幣匯率的政策表述為：注重預期引導，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定；保持人民幣匯率彈性，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器的作用。
保持人民幣匯率彈性，自然是雙向浮動，有貶有升。從市場走勢來看，雙節假期過後首個工作日，在岸人民幣匯率大幅升值並逼近6.7，創下去年4月份以來的新高。而整體看來，人民幣升值趨勢已經持續了四個多月。匯率持續上漲，客觀上有利於進口不利於出口，出口外貿企業會面臨更大壓力。而今年以來，政策層面多次部署，要做好“六穩”工作，落實“六保”任務，加強穩外貿穩外資工作，穩住外貿主體，穩住產業鏈供應鏈。
此外，外匯市場和國內利率市場緊密相關，我國央行貨幣政策向來堅持以我為主，適當兼顧國際因素。央行此時出手干預外匯市場，側面說明國內貨幣調控較為從容，有充分餘力兼顧國際市場，意味著前期通過較寬鬆貨幣政策穩住經濟的情形已告一段落。
外匯風險準備金率下調首日：人民幣匯率升勢趨穩
央行下調外匯風險準備金率首個交易日，人民幣此前快速走強勢頭趨緩。交易員稱，昨日，人民幣遠期價格雙向波動加大，掉期點有所上行，這體現出市場對於人民幣的升值預期較前一階段出現明顯分化。
“購匯成本下行，將推動客戶更積極地參與人民幣交易，促使人民幣入市資金規模增加，這有助於平衡外匯市場供求關係，從而抑制遠期人民幣升值預期。”植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平解釋道。人民幣匯率在即期和遠期市場面臨調整，是否意味著人民幣升勢就此畫上句號？分析人士稱，短期市場波動無礙人民幣匯率長期升值勢頭。此次調整，更可能是改變人民幣升值的節奏和步伐，其信號效應大於實質影響。
“本次風險準備金率的調整基本在預期之內，人民幣匯率受到的衝擊非常有限，而且相關衝擊很可能會被市場快速消化。”招商銀行金融市場部外匯首席分析師李劉陽表示，參照歷史經驗，外匯風險準備金的調整對於即期匯率都會產生一定衝擊。而在過去的3次調整中，市場衝擊持續時間呈現逐次遞減的規律。
防範單邊升值預期的最好方式是浮動匯率
央行將風險準備金率從20%降到0，體現出央行希望匯率保持在合理均衡的水平，而非形成明顯的單邊升值或貶值的市場預期。
有市場機構指出，如果外匯市場形成單邊預期、人民幣匯率出現超越美元指數的大幅升值，央行可能採用其他工具繼續干預，例如調整逆周期因子、加強資本流動管理等。
在中國社會科學院世界經濟與政治研究所研究員張斌看來，防範外匯市場形成單邊升值預期，最好的方式就是浮動匯率，因為匯率的彈性本身就會消除這些單邊升值或者貶值的預期。“但是，有很多人擔心人民幣匯率會不會出現過度的升值，我認為，從過去的經驗來看，中國經濟對匯率變化的適應能力還是比較強的，可以給匯率波動留下較大的單邊升值或者貶值的空間。”張斌稱，由此來看，央行還是應該盡可能的不要干預外匯市場。
此前張斌曾對此問題強調，“如果央行對人民幣波動幅度容忍度太低，急於干預外匯市場，那就糟糕了。一旦干預，升值壓力不能得到釋放，可能就會像過去那樣，形成單邊人民幣升值預期。這樣，干預壓力越來越大，央行越干預越被動，貨幣政策也被綁架，這方面我們過去有深刻教訓。” |
