從全局視角看，石油人民幣與人民幣國際化、“一帶一路”建設相輔相成。以“一帶一路”沿線經濟發展的內生需求為動力，以人民幣的貨幣信用為支撐，石油人民幣體系將逐漸形成惠及中國、沿線經濟體、石油出口國的良性循環。
第一步，在全球石油供大於求的格局下，石油出口國通過進入石油人民幣體系，能夠優先對接中國位居全球首位的石油進口需求，獲得穩定的財政收入和經濟增長。
第二步，石油出口國的石油人民幣盈餘，將逐步回流至中國金融市場和人民幣離岸市場，並由此為中資企業和以人民幣融資的“一帶一路”沿線企業提供資金。
第三步，上述企業對“一帶一路”沿線區域的資本輸出，將加快區域內國際產能合作與經濟結構優化，充分激活沿線新興市場的發展潛力。同時，人民幣流動性與新興市場的周期高度匹配，也有助於防範新興市場的財政風險和金融市場風險。
第四步，沿線經濟的快速發展，不僅為石油出口國的人民幣資本輸出產生豐厚利得，同時也將從根本上擴大石油需求，開啟新一輪的互惠循環，並不斷鞏固石油人民幣體系。由此可知，在這一循環中，中國將加速實現人民幣國際化、多層次金融市場建設、資本市場雙向開放和國際產能合作。
沿線新興市場將受惠於充沛的資本流入，穩定的區域金融市場以及持續的區域經濟復甦。而對於石油出口國而言，不僅能夠擺脫美元依賴，更能夠走出石油低價泥淖，獲得穩健的石油出口收入和多元化的資本利得。
隨著石油人民幣體系的建立，人民幣國際化也將擺脫石油美元的束縛，借力石油計價結算產生的龐大貨幣需求，實現跨越式發展。以2016年數據為基準，筆者對這一推動作用進行估測。筆者判斷，未來的全球石油計價和結算體系將大概率轉變為美元、歐元、人民幣並行的“三元格局”，或是以美元、人民幣為主導的“雙峰格局”。
無論在何種格局下，石油人民幣的逐步發展，均將大幅增加人民幣全球支付規模，從而提升其國際地位。
情景一，假設全球最大的石油出口國沙特接受石油人民幣，那麼在“三元格局”和“雙峰格局”下，人民幣全球支付的年度規模將分別擴大453.9億和680.9億美元。
情景二，假設沙特的示範引起OPEC（石油輸出國組織）的整體效仿，“三元格局”和“雙峰格局”對人民幣全球支付的擴大作用將分別升至1314.4億和1971.7億美元。
情景三，假設全球石油出口國（除美國外）普遍接受石油人民幣，則在“三元格局”和“雙峰格局”下，人民幣全球支付的年度規模預計分別增加2236.5億和3354.7億美元。
來源： 第一財經日報 作者：程實（工銀國際首席經濟學家、董事總經理）
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