中評社北京5月8日電／在剛剛過去的一周內，美聯儲主席鮑威爾和英國央行行長卡尼似乎在做同一件事——糾正市場對貨幣政策聲明的“鴿派”解讀。
當地時間5月1日，美聯儲公布了聯邦公開市場委員會最新決議。在3月份會議透露2019年可能不會加息之後，此次決議內容中，無論是維持當前2.25%至2.50%聯邦基金利率區間還是對於經濟走勢的分析都符合市場預期。
決議內容中，真正引起市場關注的是美聯儲對於通脹趨勢的判斷。美聯儲強調，最近通脹下滑趨勢有可能比此前預期的更為持久，而且通脹下滑的原因也不僅僅局限於能源價格下滑。更為關鍵的是，相比此前強調通脹“仍然接近2%”的表述，此次表述改為通脹“在2%以下運行”。雖然從客觀上講，通脹疲弱趨勢沒有實質性變化，但鑒於通脹對未來貨幣政策的核心指引作用，此次措辭的變化還是引起了投資者關注。市場將此解讀為美聯儲將進一步趨向“鴿派”。因此，在聲明公布之初，美股出現了短暫上升勢頭。
然而，鮑威爾在隨後新聞發布會上的表態徹底糾正了這一判斷。鮑威爾明確表示有足夠的理由認為當前通脹放緩只是暫時的，並重新採用了此前“仍然接近2%”的表述。鮑威爾的這一表態無疑給市場澆了盆冷水，當日標普500指數不僅吐出了此前漲幅，還出現了小幅下降。
仔細分析鮑威爾的表態，雖然相比此前市場的解讀稍顯“鷹派”，但客觀地看更接近“中性”。無論是從會議紀要還是新聞發布會發言上看，美聯儲決策都面臨“經濟增長穩健”和“通脹復甦緩慢”的雙重制約。在當前美國經濟數據平穩的情況下，美聯儲不會降息；在通脹短期升至2%以上可能性較低的前提下，美聯儲加息的概率也不高。因此，“耐心”和“中性”將是其決策的核心特征，未來美聯儲仍有時間等待更為明確的經濟數據出爐後再作決定。正如鮑威爾所說，“未來即將公布的數據可能會促使美聯儲向任何一個方向調整利率”，美聯儲在此次決議中並未改變任何前瞻指引。
隨後一天公布的英格蘭銀行貨幣政策委員會5月份議息會議紀要同樣在市場預期之內。英格蘭銀行貨幣政策委員會一致同意維持當前的0.75%基準利率和國債、企業債購買規模不變。投資者似乎對英國央行按兵不動舉措早有預期，在紀要公布之後短時內英鎊對美元匯率出現了下滑態勢。
卡尼在記者會上的發言同樣在糾正市場預期。卡尼說：“投資者對英國央行的計畫過於放鬆。當前市場曲線所隱含的加息次數與我們傳達的信息之間存在明顯不對等。”他進一步警告說，投資者不應該過於自信地認為央行會為了應對當前的不確定性長期維持超寬鬆政策。
卡尼的這一警告，有宏觀數據作支撐。在最新的宏觀數據預測中，英國央行將一季度經濟增速上調至0.5%，高於2月份預估的0.2%。有分析認為，這主要是因為英國和歐洲企業在脫歐截止日期之前大規模增加庫存的短暫效應。雖然預計二季度GDP增速可能回落至0.2%，但英國央行已經將2019年經濟增速從此前的1.2%上調至1.5%。
從短期看，英國央行認為當前GDP增速明顯高於實際供給能力上升水平，消費對於投資的拉動作用並不明顯，因此國內產能緊缺的局面將在未來持續存在，從而推升勞動力價格和產品價格。
從中期來看，英格蘭銀行預計隨著全球經濟未來逐步穩定在歷史均值和脫歐不確定性逐漸消退，英國企業投資和居民消費將持續增長，經濟增速將在2022年逐步回升至2%以上，供給缺口可能達到1%的高位，失業率也將進一步下探至歷史低位。
基於此，英國央行認為，未來兩年內通脹將可能在2%以上水平運行，同時面臨進一步上行風險。最新的通脹報告預計兩年後通脹為2.05%、3年後為2.16%。
因此，英格蘭銀行在議息聲明中表示，“如果經濟繼續按照此次預測發展，未來以漸進、有限的節奏收緊貨幣政策將是適當的選擇”。卡尼在記者會上的表態無疑也是在強調上述立場。隨後，英格蘭銀行副行長布羅德本特也表示，未來加息將是漸進、有限的，一年加息25個基點不會特別引人注目。
來源：經濟日報 作者：蔣華棟
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