從當前公開市場操作“水池”的整體利率水平來看，今年也發生了較大變化。
自10月25日以來，央行暫停了逆回購操作。而在過去，7天、14天和28天逆回購是央行向市場頻繁投放的短期資金。
取而代之的，目前“水池”裡就剩下了1年期中期借貸便利（MLF）的長期資金，其利率為3.3%，遠高於7天逆回購利率2.55%。
在市場人士看來，央行沒動利率，但通過暫停投放，變相“上調”了公開市場操作整體資金成本。“如果以後貨幣政策從數量型向價格型調控轉換，除了短端回購利率中樞降至低平台，長期MLF利率也有較大概率的下移可能性。”宋垚表示。
中信證券固定收益首席分析師明明認為，降息或是明年的一個選項。
“在當前信用擴張受阻的環境下，數量寬鬆導致的金融市場利率下行，並不能傳導至實體經濟融資成本回落；寬信用渠道難以暢通，導致數量寬鬆的貨幣政策對穩定內部經濟運行的作用難以顯現。從這一點看，降息可能將是明年貨幣政策寬鬆的一個選項。” |
