不可否認，當前新興市場仍然面臨美元強勢風險。花旗認為，強勁的美元仍然是新興市場的主要風險，同時世界貿易放緩將影響企業收入並使公司利潤率下降，從而降低新興市場股票的吸引力。不過，強勢美元難以維持。歷史數據顯示，美國財政赤字越大，美元越弱，加上美國面臨財政與經常賬戶雙重赤字，歷史上美元在此情況下難以持續維持強勢。
這一觀點得到了澳新銀行的認可。澳新銀行表示，回顧最近資金流出態勢，亞洲市場資金流出較多的國家往往是對美國收緊貨幣政策較為敏感的國家。不過，市場對於這一擔憂似乎過頭了。澳新銀行認為，當前美元升值已經接近頂峰，美國債收益率也將逐步回落，這意味著新興市場資金流出即將接近尾聲，未來新興市場資產很可能出現回升態勢。澳新銀行強調，雖然亞洲多國和地區出現了資金外流，但是海外投資者對中國股票和債券的需求不減，中國資本市場成為支撐新興市場的主要動力之一。
花旗銀行最新財富管理周報也對未來中國股票市場前景和吸引力表示樂觀。這一樂觀情緒主要基於A股企業業績和盈利能力。
花旗認為，A股一季度銷售收入和盈利增長維持強勁，每股盈餘增長保持穩健，2018年一季度同比增長14.6%，與2017年四季度的15.3%基本持平。剔除金融行業後，A股2018年一季度盈利增長高達24.1%，遠高於2017年四季度的17.0%，銷售收入同比增幅也從2017年四季度的11%加快至2018年一季度的13%。受益於企業杠杆降低和運營成本減少，剔除金融行業的A股淨利潤率也達到了2011年四季度以來的最高水平。同時，A股企業的利潤率和淨資產收益率持續改善，資本支出增長加速，債務水平保持基本穩定。
基於上述分析，花旗繼續看好中國股市盈利增長前景，預計在強勁的經濟增長及資本開支帶動下，未來幾個季度內A股盈利將維持高速增長，成為吸引海外投資者的重要資產。
（來源：經濟日報） |
