中評社北京2月20日電／近日，市場傳出七省市基本養老金開始委托投資運營的消息，引發各界關注。
分析人士認為，養老金是一支非常強大的買方力量，將有效改變原來賣方強大、買方弱小的局面，對資本市場買賣雙方的力量均衡具有重要意義。從養老基金入市的資金規模來看，所能帶來的實際總量效應有限，養老金權益市場投資應該會以大市值、低估值、高股息率的藍籌股為首選標的。未來，養老金的市場化運作對各類資 產管理機構而言都蘊含著巨大機遇。
“強買方”助力理性投資
據媒體報道，有關部門負責人日前表示，已有包括北京、上海等7省市，共計3600億元的基本養老基金，開始委托進行投資運營，突破原來社保基金只存國有銀行和買國債的限制。
英大證券首席經濟學家李大霄表示，養老金依托強大的資本市場可以有效實現養老金的保值增值，離開資本市場很難再找到另外一個規模如此龐大、流動性強、質量高的市場，而資本市場因此也能夠得到長期穩定的資金來源，逐漸擺脫高波動性的短期資金對市場的影響。
李大霄表示，養老金是一支非常強大的買方力量，將有效改變原來賣方強大買方弱小的局面，對資本市場買賣雙方的力量均衡有重要意義，對促進投資者的權益保護有重要作用。養老金入市代表中國股市進入可以投資的新階段，是理性投資價值投資的新階段，這是實質性的利好消息。
長江證券分析師陳果認為，在社保制度完善、資本市場健全的國家，養老金都是股市重要的資金來源。養老基金通過市場化投資，實現了保值增值，同時也成為資本 市場的主力，促進了資本市場健康發展。從國際經驗來看，養老基金作為長期價值投資者，其穩健的投資風格將對廣大“散戶”的短期投機行為發揮平衡作用，改善 資本市場體質。因此，養老金入市不僅能夠緩解支付壓力，同時對確保社保制度可持續、促進資本市場穩定具有重要而深遠的現實意義。
優質藍籌料為首選
中信建投研究報告認為，從養老基金入市的資金規模來看，其所能帶來的實際總量效應有限。結合2016年以來A股投資者結構的變化，養老基金進入股票市場將 進一步增強機構投資者的絕對收益性質和低風險偏好屬性，助力市場風格由公募和散戶主導的風格向“絕對收益特征”切換。此外，養老基金入市的本質目的是為了 實現資產的保值增值，而非為股市引入增量資金，低風險偏好屬性叠加對“賺錢效應”的訴求將使得其風險資產配置節奏與基本面之間的關係更為密切。總體來看， 社保基金投資偏向於低估值、優業績、高分紅的中等市值公司股票。
東方證券日前發布報告稱，隨著首批基本養老基金投資運營模式的成熟，養老金的投資運營資金有望逐步到位。假設按照30%股票投資的上限，預計未來幾年養老金將為A股帶來3000億元至6000億元的增量資金。
有機構分析認為，如果3600億元養老基金進行投資運營，假定入市比例達30%，對應的入市資金有望達1080億元。武漢科技大學金融證券研究所所長董登 新表示，養老基金入市初期股票投資比例應嚴控，可先期設定10%左右或者15%以內，並將流動性和安全性放在首位。同時，基本養老基金投資，應首選高現金 分紅的大藍籌股。
東方證券分析師鄒慧認為，省政府層面的養老基金運營必須考慮當期收支平衡，否則將對地方財政帶來巨大壓力，加重地方養老 壓力，預留的支付費用不會低，年內首批歸集的養老金應該不會超出市場預期，首批委托投資運營的資金應該在5000億元以下，入市的規模可能不會超過 1000億元。隨著首批基本養老金投資運營模式的成熟，養老金的歸集以及投資運營資金有望逐步到位。從社保基金、年金以及險資A股的配置角度來看，基本養 老金權益市場投資應該會以穩健為主要考慮，大市值、低估值、高股息率的藍籌股將會是首選標的。
（來源：中國證券報） |
