中評社北京1月12日電／淨投放逐日遞減顯示寬鬆意願有限
央行11日以利率招標方式開展了1200億元逆回購操作，7天和28天品種分別為100億元和1100億元，利率持平於2.25%和2.55%。由於周三到期資金量為800億元，故當天實現資金淨投放400億元。周一至周三的單日淨投放資金量分別為700億元、500億元、400億元，共1600億元。
“周三市場資金流動性保持緊張狀態，1個月Shibor升至逾一年半來高位。”有市場交易人士表示。Wind數據顯示，全天資金利率增多降少。其中，1個月Shibor漲3.48個基點，報3.5662%，創2015年6月29日以來高位，連漲43個交易日，為2006年有記錄以來的最長連漲周期；3個月Shibor漲3.27個基點，報3.5853%，為2015年5月13日以來高點，連漲58個交易日，為2010年底以來的最長連漲周期。
事實上，雖然連續三日保持資金淨投放，但淨投放資金量卻逐日遞減。對此，有報告認為，這也顯示出央行寬鬆意願有限。交通銀行金融市場業務中心在本周發布的2017年展望中指出，2016年整體處於低利率、流動性寬鬆的大環境下，居民和金融機構通過加大杠杆引領了債市和房市的牛市行情。從監管角度來看，過高的杠杆將引發風險，2017年的主線仍然是去杠杆。
“一般來看，春節所在月份的流動性往往偏緊，資金利率一般高於上個月。這種現象通常在春節前兩周左右比較明顯，因此預計今後兩周春節效應將逐漸顯現。”上述市場交易人士表示。他分析認為，這主要是因為春節前居民現金需求增多，資金暫時流出金融體系，導致銀行超儲率下滑。同時，銀行為應對集中取現壓力，傾向在春節前提高備付水平，並融入跨春節的中長期限資金，也會影響金融體系流動性供求，推高中長期資金利率。
不過，需要指出的是，近期央行公開市場操作先後暫停了28天和14天期逆回購操作，同時在新年第一周大幅淨回籠資金5950億元，引發了市場對於政策微調可能性的猜測。對此，興業證券研究報告認為，節前公開市場逆回購操作期限的選擇主要是考慮資金到期日是否會落在春節假期之間。另外，各年的投放量呈現逐年增加的特征，投放量多少與外匯占款變動密切相關。
興業證券研究報告分析，當下的時點正好離春節還有三個多星期，同時12月末財政存款的投放使得當下資金面整體寬裕。因此先後暫停28天與14天逆回購屬正常操作。除此之外，央行每日還就7天、14天和28天期逆回購進行詢量，並且1月6日起已開始重啟28天期逆回購操作，由此進一步說明暫停部分期限逆回購操作也非政策微調。
（來源：經濟參考報） |
