四是監管體制仍待創新。目前，以自律性監管為主的監管框架已經暴露出一定的問題，並產生了諸如上市公司“跑路”而缺乏有效發現和約束手段的情況。更重要的是，作為市場化程度較高的更接近“草根”的市場，其信息披露機制以及對不良行為有效的懲治機制均不甚完善，直接影響到市場的公信力，進而對市場發展形成較強的約束。
國家金融與發展實驗室資本市場與公司金融研究中心主任、中國社會科學院金融研究所研究員張躍文認為，在這個大量企業存在、魚龍混雜的市場，需要強的監管措施和強的監管機構來把市場管好。
基於上述分析，報告從五個方面提出了促進市場長期、持續和健康發展的政策建議：
其一，必須重新定義新三板，盡快明確新三板市場相對獨立，作為中國多層次資本市場之不可或缺的一個環節的地位，而不應將之僅僅限於作為諸如主板、創業板等其他現有市場之“準備市場”、“過渡市場”的位置。這樣做的目的，是為新三板的發展確定穩定的預期和明確的發展方向。
其二，進一步完善市場准入制度，加強市場准入管理。對掛牌公司的市場准入，應加強基於國家戰略性新興產業戰略的引導，同時，可對一些特殊行業（如金融和類金融行業）做出有區別的針對性市場准入安排。在投資者一側，應加強對新三板投資者資質的審核，並通過投資者教育，引導合理投資預期。在此基礎上，逐步降低個人投資者的投資規模門檻，引入更多合格投資者，優化投資者結構，同時更大力度地吸收和發展機構投資者。在市場交易結構方面，應致力於打破市場壟斷局面，引入競爭因素，讓非券商機構參與掛牌和做市。
其三，在鞏固並完善註冊制的基礎上，深化股票發行和交易制度改革，提高市場流動性。在股票發行方面，應下決心真正實施市場化的註冊制。在市場交易方面，應致力於引入競爭性的做市商交易制度，盡快落實非券商機構做市安排。同時，應擇機推出集合競價交易制度，從根本上提高市場流動性。
其四，在我國資本市場發展的總戰略下，在完善新三板市場分層管理制度的基礎上，與主板、中小板、創業板等其他層次市場的發展相配合，盡快推出規範化的“轉板”制度與退市制度等，以消除市場分割狀態，優化資源配置機制。
其五，完善市場監管體制機制，切實保護投資者利益。應當完善以自律為基本原則，以掛牌公司、主辦券商、會計師事務所等為責任主體的監管框架，充分發揮行業自律性組織的作用。為落實市場分層管理制度，須盡快推出差別化監管制度。建立並完善信息披露的法律責任體系，明確違規披露的處罰措施和相應主體的法律責任，增加違規信息披露成本。
據中國經濟網記者了解，此次會議由中國社會科學院金融研究所與中國新三板研究中心聯合承辦，來自監管機構、股轉系統、市場機構、研究機構和媒體的40餘名代表參加會議。
（來源：中國經濟網） |
