中評社北京7月30日電／私募經理內參解讀：要不要減倉投顧大師賽：抗跌板塊能否追漲快速解套
中國證券報：市場在3000點博弈，機構分歧加大。如何看待近期市場在3000點附近的震蕩？
李國林：市場在3000點猶豫不前，反映的是投資者謹慎的心態。面對3100點上方的套牢壓力，部分謹慎的投資者開始落袋為安，而對市場加強監管和加大IPO的供應量，可能有不希望大漲的意味，這進一步推升了機構的謹慎情緒。
潘亞軍：從技術層面看，3000點是去年三季度股災2.0時的底部區域，更是今年一季度股災3.0之後歷次反彈的頂部位置，因此，3000點是重要阻力位，突破該位置可能需要消耗較長時間；從資金層面上看，目前公募基金和私募基金的倉位均由前期的相對低位上升到了中等偏高倉位，在存量博弈的大格局下，投資者手頭可以繼續做多的資金已經不算太充裕，此時大家繼續追加投入兵力的意願不強。但由於大家都在盼望有一波“吃飯行情”，所以在戰局勝負未分的情況下不願意過早離場。
中國證券報：“資產荒”仍在延續，這是否會提高權益類資產的吸引力？
李國林：在利率不斷下行，甚至有走向日本和歐洲零利率甚至負利率的趨勢下，預計“資產荒”將是一個長期現象。在此背景下，權益類資產的吸引力自然是看漲的，尤其是高股息的藍籌白馬股對保險資金等長線投資者的吸引力將越來越大。我們預計，低利率環境下，股息意識將不斷被喚醒，在監管不斷從嚴的環境中不斷被強化，價值股有望被越來越多的投資者認同。
潘亞軍：銀監會正在徵求意見的銀行理財產品新規，要限制銀行理財直接或間接投資股市。由於過去有大量銀行資金通過理財產品以類固定收益的形式進入股市，新規出台會後銀行理財的收益來源會進一步被壓縮，這無疑會加劇業已嚴重的“資產荒”。預計會有大量資金從銀行理財端溢出，溢出資金一大部分可能會流向債券市場，使得債券的收益率會進一步降低，不滿足於低收益的另一部分資金會流向股票市場，因為只有通過加大配置權益類資產才能達到原來的收益水平。
看好低估值高分紅類股票
中國證券報：對於“吃飯行情”是否還能持續以及三季度的市場走勢，如何看待？哪些投資機會值得把握？
李國林：其實從“吃飯行情”這一提法就可以看出，市場並沒有對上漲行情有一致預期。存量資金的消耗性博弈，注定了“圖窮匕見”的結果。“圖窮”就是大家的倉位提上來後不願再加倉；“匕見”就是突發性的利空，雖然事後仔細看並沒有什麼好怕的，甚至是利好成份更多，但當時的市場就是這般脆弱，可謂望風而潰，因為大家就是在等減倉的信號。
存量博弈市場中的“吃飯行情”就是在區間震蕩市中大家悲觀時買，樂觀時賣的行情。雖然周三有類似4月20日的大跌行情，但我們維持三季度震蕩行情的判斷。對金融市場尤其是股市，政策的總體基調是穩定，所以對行情的理解應當是區間震蕩，個股分化，真成長和（港股00001）高股息藍籌是機會所在。
潘亞軍：大家之所以期盼“吃飯行情”，主要是因為股災3.0之後場內投資者今年普遍處於顆粒無收的狀態，在英國退歐等風險因素釋放完畢後，內部未出現大利空，而外圍股市表現相對較好的情況下，急需一波行情來獲取一定收益，所以，“吃飯行情”的主觀意願比較強，客觀上也有一定支撐。不過大家可以看到，這波行情主要集中在偏價值的食品飲料、家電和醫藥行業，偏成長的鋰電池相關行業，以及偏周期的有色金屬行業。目前上述行業均已經積累了較大漲幅，鋰電池股的估值已經偏高，有色金屬的價格也暫時出現休整，價值股龍頭白酒股的收益風險比也降低了很多。此外，以創業板為代表的高估值類股票的擠泡沫進程仍然沒有結束，難以獲得中長期資金青睞；加上近期證監會和交易所對市場炒作的打擊力度明顯加大，游資炒作題材股的熱情受到較大抑制。綜上，我們認為如果沒有出現重大政策利好或者基本面超預期的情況，未來市場繼續上行的空間不會太大，存量資金博弈的局面仍然會持續。
在市場機會方面，價值類股票相對於大盤的收益會更明顯。具體到細分行業，由於白酒股已經漲幅巨大，未來我們更看好肉製品、家電、醫藥商業和受益於二胎的醫藥工業；在資產荒背景下，低估值高分紅類股票具備一定的配置價值；如果市場出現大幅下跌，部分成長股可能會出現買入機會。
（來源：中國證券報） |
