中評社北京7月18日電／在知道A類份額、B類份額的定價機制後，投資者就可以根據自己的判斷進行投資選擇。分級基金提供了多種具有不同風險程度的投資策略，可以簡單分為母基金的投資策略、A類份額的投資策略、B類份額的投資策略、母基金和A＼B份額三者之間的套利策略。文中分級基金是以股票指數型基金為例，A類份額則是永續型。
1、 母基金的投資策略
分級基金的母基金就是普通的指數型基金，其主要投資策略就是配置策略，也即買入持有看好的相關指數板塊的分級基金的母基金。
2、 A類份額的投資策略
A類份額適合低風險的長期投資者。從信用等級看，A份額信用等級接近AAA企業債或國債。從收益角度看，A類份額隱含收益率接近信用等級AA上下的10年期企業債到期收益率。A份額的投資策略可以細分為配置類策略、交易類策略和事件類策略三類。
配置類策略是指買入並長期持有A份額，能夠獲得隱含收益率水平的收益。
交易類策略是指賣出所持有隱含收益率較低的A類份額，買入持有隱含收益率較高的A類份額，達到增強配置策略的收益。
事件類策略是指市場發生流動性衝擊、溢價套利衝擊等事件時，相關A類份額價格受到短期衝擊下跌，偏離合理水平，此時買入持有到價格恢復到市場合理水平而獲得收益；或者分級基金臨近下折折算事件時，由於折價交易的 A類份額的折價能夠部分套現，其合理價格將會上升，買入持有能夠獲得一定收益。
3、 B類份額的投資策略
B類份額具有杠杆，在市場走強時，B類份額淨值可以獲取高於指數的漲幅。B類份額的投資策略可以分為杠杆投資策略和配置增強投資策略，屬於高風險投資。
杠杆投資策略是看好市場或者某板塊時，買入相關高杠杆B份額獲得更高倍數的收益。
配置增強投資策略是指利用B類份額的高杠杆，用一部分資金達到目標配置比例，節省的部分資金獲得低風險的投資收益，達到配置增強的效果。
需要注意的是，二級市場表現可能受到多方面因素的影響，杠杆所帶來的淨值上漲並不一定能完全轉化為價格上漲。
4、 折溢價套利策略
由於A、B類份額上市交易，二級市場上兩者整體的價格與實際的淨值之間存在差異（即折溢價率＝（A＋B）價格／（A＋B）淨值），通過申購、贖回機制實現價格和淨值之間的“低買高賣”的套利交易。具體而言，當溢價時，通過申購母基金，然後分拆A＼B，再賣出A＼B獲利 ；當折價時，買入A＼B，然後合併母基金，再贖回母基金獲利。
簡單來說，一次套利收益等於買入／賣出A＼B時折溢價率＋母基金淨值增長率－申贖費用－交易費用。由於申購、贖回過程需要等待2－3天，而期間持有的基金淨值存在波動風險，所以實際投資過程中，為了降低投資風險，需要通過股指期貨來進行對衝。
（來源：新浪財經） |
