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萬達商業擬H股退市 緣於價值被低估
http://www.CRNTT.tw   2016-04-01 09:50:11
  中評社北京4月1日電/H股上市僅15個月後,萬達商業即啟動私有化。記者昨天了解到,萬達商業在港交所發布公告稱,擬以每股不低於48港元、總代價約313億港元發起全面要約收購。

  估值過低是誘因

  48港元每股正是萬達2014年12月23日上市時的發行價,比3月30日的收盤價38.8港元高出近24%。

  過低的估值是萬達退市的直接誘因。自上市以來,萬達商業股價一直不溫不火,與同期在深圳上市的萬達院線相比更顯低迷。與此同時,萬達商業的業績表現卻頗為亮眼。自去年1月萬達實施輕資產轉型以來,已經把發展重點從賣房轉為主打品牌、設計和商業地產出租,過去一年租金收入從15%增長到35%。萬達商業去年收入為1242.03億元,同比增長15.14%,淨利潤為170.16億元,同比增加14.79%,每股收益高達6.62元。在這樣的業績之下,萬達商業的市盈率只有6倍左右,價值被嚴重低估。

  易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進告訴記者,雖然萬達商業的業績表現不差,但在港股市場上,投資者一般不會單純依賴營收、毛利等指標來估值,而會和杠杆資金的借貸成本做對比,如果此類商業項目的租金水平不高,那麼從投資角度看就不願意給予更高的市盈率評價。同時,H股市場上很多投資者來自於國際市場,對於房地產市場泡沫等擔憂程度相對高,對於傳統商業地產項目也持謹慎態度,這會在估值方面得到反映。

  退市為回歸A股

  從H股退市,正是為回歸A股鋪路。去年7月萬達就宣布,將向證監會提交A股上市申請,擬發行數量不超過3億股,估計籌集資金不超過120億元,並於11月13日發布了A股招股說明書。

  A股市場背後的投資者,受新型城鎮化等因素的影響,對於地產企業一直是看好的。市場經常會出現別的行業疲軟,但地產股強勢的局面。這會進一步促使地產股企業的估值上升。這也是包括萬達在內眾多地產企業選擇A股的重要原因。
 


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