人幣貶值陰影躲起來還沒走
人民幣兌美元匯率昨日創8月匯改以來最大單日升幅，離岸人民幣（CNH）更連升兩日，累積升幅達1.4%，甚至一度出現倒掛，令市場一片嘩然。短期內逆勢造好，央行今次為扭轉市場預期，可謂不惜成本。
出現離岸人民幣倒掛情況
雖然昨日人民幣匯率升幅完全超出市場預料，但難以抵銷匯改對市場造成的貶值陰影，尤其是在美元持續強勢，及中國經濟數據未現改善的大環境下。央行此次出手，為增加市場對人民幣的信心之餘，更有效打壓了境外人民幣投機行為。而兩地價差縮減，亦達成人民幣加入SDR的更好條件。但需要留意的是，短期的逆市行為可能產生的後果，包括資金成本、市場心態及對宏觀經濟的影響。成本方面無須贅述，市場心態而言，人民幣向不穩定貨幣的定義恐怕更近了一步。
人民幣變雙向大幅波動
在去年2月以前，市場對人民幣一向是走強預期，甚至兌美元跌破6可說是指日可待。但隨著放寬人民幣即日波幅，一連串的降息降准，乃至匯率改革等動作，令市場對人民幣預期掉頭向下，由香港人民幣資金池連續兩個月下跌便可見一斑。此時央行強勢出招力挽人民幣頹勢，短期效應可能風光；但長遠來看，由大勢單向預期轉為雙向，反而更添人民幣的不穩定因素。從這個角度看，未能算為人民幣國際化下的一步好棋。更何況，基於現實的中國經濟環境，“雙降”算是及時雨，人民幣若此時抬頭向上，某程度算是抵銷了“雙降”甘霖，對促進經濟活躍產生反效果。香港商報記者周倩穎 |
