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| 周三美國股市大幅收高 |
美三股指創年內最大單日漲幅
北京時間27日凌晨，周三美國股市大幅收高，三大股指均創年內最大單日漲幅。中國央行［微博］推出新的刺激政策以及樂觀的耐用品訂單數據提振了市場情緒。
美東時間8月26日16：00（北京時間8月27日04：00），道瓊斯（16285.51， 619.07， 3.95%）工業平均指數上漲619.07點，報16，285.51點，漲幅為3.95%；標準普爾500指數上漲72.90點，報1，940.51點，漲幅為3.90%；納斯達克（4697.54， 191.05， 4.24%）綜合指數上漲191.05點，報4，697.54點，漲幅為4.24%。
周三美股高開，道指一度上漲超過433點，但隨後漲幅逐漸縮小，收盤前一小時美股再度發力上行。標普500指數創2011年11月來最大單日漲幅。
券商Fort Pitt Capital Group資深分析師金－弗雷斯特（Kim Forrest）表示：“過去兩天的美股表現，反映出市場正在試圖弄清楚經濟是在增長還是會陷入衰退。中國的刺激政策顯然推動了市場上漲，但隨著時間過去，投資者們也在重新反思。”
石油行業的併購交易消息也推動了市場上漲。Cameron International（CAM）股價大漲，此前斯倫貝謝（SLB）表示計畫收購這家能源工業設備生產商，交易價值148億美元。
美聯儲也在密切關注最近美股的波動以對於中國經濟增長問題的擔憂。紐約聯儲主席威廉－達德利（William Dudley）周三表示，考慮到國際因素的進展以及金融市場的動蕩，9月加息“已沒有那麼令人信服了。”
達德利在回答媒體提問之後的簡評中表示，中國經濟增長放緩、大宗商品期貨價格走低以及市場波動已經使（美國經濟）向下的風險增大。達德利指出，在美聯儲9月16－17日會議召開之前，他的觀點仍有可能轉變。他表示，股市下跌肯定會對消費者開支造成長期性的影響。
在周三中國股市收盤之後，中國人民銀行［微博］8月26日以利率招標方式開展了短期流動性調節工具（SLO）操作，規模1400億元。本次SLO操作期限為6天，加權平均中標利率2.30%。
在向金融系統注入1400億元人民幣（218億美元）流動性支持之前，周二該行下調了基準利率與準備金率，一度推動美股開盤大漲。但周二美股高開低走，最終收跌，標普500指數收跌1.4%，道指下跌205點。
Commonwealth Financial Network公司首席投資官布拉德－麥克米蘭（Brad McMillan）表示：“實際上，投資者們意識到中國央行正在竭盡所能減少實體經濟遭受的沖擊。”麥克米蘭預計未來幾周內市場仍將持續震蕩。他稱：“信心已受打擊，恢復需要時間。”
經濟數據面，美國商務部周三發布的報告顯示，美國7月耐用品訂單經季調後增長2%，主要靠汽車和國防設備需求的帶動。這一數據遠好於接受MarketWatch調查的經濟學家平均預期的下降0.6%。不過，扣除交通運輸設備後，8月耐用品訂單僅增長0.6%。
歐洲股市周三收盤下跌1.8% 中國刺激措施遭質疑歐洲股市周三收盤下跌1.8%，原因是投資者質疑中國當局出台的經濟增長刺激措施是否能取得成功。當日，泛歐斯托克600指數收跌1.8%，報350.14點，其成分股中所有版塊均告下跌。
歐洲各國股市中，德國DAX 30指數收跌1.3%，報9997.43點；法國CAC 40指數收跌1.4%，報4501.05點；英國富時100指數收跌1.8%，報5979.20點。
全球股市損失10萬億美元 “逼宮”美聯儲
對於已經獨立了一百多年的美聯儲而言，其貨幣政策似乎從未如此被動過。
無論其在過去一年多的時間裡，如何通過一次次利率會議聲明，通過一場場美聯儲官員的演講，通過一個個的具體的數據來明示或是暗示他們很有可能會在2015年結束其長達6年的寬鬆貨幣政策，投資者都一直裝作什麼事情都不曾發生也不會發生那樣，仍沉浸在最後的狂歡中。
直到這個8月，距離美聯儲最有可能扣下加息“扳機”僅剩一個月的時候，面對愈勒愈緊的“緊箍咒”，市場開始反抗。
一時間，匯市、股市、債市市市暴跌；亞洲、歐洲、美洲洲洲哀嚎。一場逼宮美聯儲的大戲就此拉開了帷幕。
投資者希望可以通過自己的聲聲哀嚎，延緩美聯儲的加息步伐，甚至徹底改變美聯儲的緊縮意圖。
黑色8月
8月24日，黑色星期一襲擊全球市場。
繼上周因人民幣匯率調整引發了全球新興市場貨幣貶值潮後，中國又一次成為了全球股票市場的主角。
這一天上證指數大跌8.49%，不僅抹去了今年以來的所有漲幅，還刷新了8年來最大單日跌幅紀錄。來自上海股市的恐慌情緒迅速傳染至全球每一個角落。無論是與其僅相距1000多公里的東京還是與其遠隔1萬多公里的紐約都沒能幸免。股市“意外情況”頻發甚至還給全球市場籠罩上了一股“末日來臨”的味道。
8月24日，在首先開盤的亞太股市，菲律賓股市在暴跌7.2%後因不明技術故障暫時停止了交易，而印尼股市也因跌至20個月低位後不得不宣布將每日股價跌幅限制從之前的20%至35%，降至10%。然而菲律賓的停止交易與印尼的限制波動對於已經陷入慣性下墜通道的亞洲股市來說並沒有多大幫助。有無限量寬鬆政策護航的日經225指數並未能逃脫下跌的厄運，在連續6個交易日走跌後，日本股指已經跌入6個月低點。而在印度Sensex指數下跌了5%，創下2009年6月以來最大跌幅；韓國首爾綜合指數下跌2.47%等一系列市場疊加效應下，不包括日本市場在內的明晟（MSCI）亞太指數以5.1%的跌幅，跌至3年來最低。這也是該指數連續第七天下跌。如果以該指數自4月高點下跌21%的幅度來看，它已經跌入了熊市。
跌入熊市的不僅是亞太股指，稍後開盤的歐洲股市也同樣受到了這種悲涼氣氛的感染。
當天歐洲三大股指的跌幅不僅均超過了3%，甚至作為歐洲經濟的“引擎”，德國DAX30指數在周一下跌3.1%後，跌幅也一舉越過了20%的“關口”，墜入了熊市。
亞洲股市、歐洲股市所積攢的巨大恐慌情緒最終給美國股市帶去了一場“完美風暴”。在紐約股市開盤之前，美國三大股指期貨便已經因跌幅均超過5%，觸發了熔斷機制而一度陷入暫停交易。而在紐約股市開盤6分鐘內，道瓊斯（16285.51， 619.07， 3.95%）工業平均指數便暴跌了1089多點，跌幅超過5%，這也成為了金融危機以來該指數最急速的一次下墜。“今天上午有一種巨大的、積累起來的負面情緒左右著股市。”機構經濟公司BTIG首席全球策略師丹·格林豪斯說。最終在這種負面情緒的裹挾下，美國三大股指下跌均超過3%，創下4年最大收盤跌幅。
截至8月24日，世界各地的股票暴跌已經導致全球股市市值距離其6月3日峰值時損失了近10萬億美元。而在8月已經過去的3周內，全球股市市值已經損失了近5萬億美元，而8月24日全球股市所遭遇的“黑色星期一”讓全球股市市值在一天之內便蒸發了近1萬億美元。
無論是在頻率上還是威力上，市場都在不斷地加大著反擊的力量。
美聯儲讓步？
其實這已經不是美聯儲第一次面對市場的逼宮。早在2013年6月，美聯儲首次宣布將削減量化寬鬆規模以及2014年10月美聯儲第一次透露打算在2015年加息意圖時，市場都曾“以暴跌相威脅”，希望美聯儲能夠繼續實施寬鬆政策。然而那時沉醉於流動性盛宴中的市場和對加息依然“心猿意馬”的美聯儲彼此之間都還處於相互試探階段，並沒有下決心要與對方一較高下。因此彼時的市場下跌似乎最終只是成為了投資者口中一個又一個“狼來了”的故事。
世易時移，今年8月，當美聯儲的加息“警報”開始滴滴作響之際，感覺到已經被逼入死角的市場開始了全面的絕地反擊。而與此同時，美聯儲卻陷入到了前所未有的兩難境地中。
讓美聯儲為難的並不是市場的“投降式暴跌”而是在這些暴跌背後的危險信號：中國股市的下跌讓美聯儲憂心於中國經濟的放緩；歐洲股市的下跌讓美聯儲煩惱於歐債違約的威脅；而全球匯市的下跌讓美聯儲恐慌美元的升值會對尚處於復甦階段的美國經濟帶來危害；全球大宗商品市場的下跌，又會讓美聯儲警惕通縮的來臨。如果不排除這些潛在隱患，美聯儲的加息就有可能成為一場災難。
“目前我們可能身處在非常嚴重情況的初期。當前的風險是金融不穩定，經濟增長趨緩，通脹放緩以及通縮，此時加息將是不合時宜的。”8月24日，美國前財長薩默斯在其Twitter（25.03， 0.65， 2.67%）上表示。他警告稱，如果美聯儲在9月加息，恐將釀成“大錯”。
8月25日一向扮演美聯儲“情報員”角色的《華爾街日報》記者喬恩·希爾森拉特撰文表示，由於充滿不確定性的經濟增長和通脹前景，美聯儲官員們可能會重新考慮加息計畫的時間和速度。根據芝加哥商業交易所的數據顯示，期貨市場上投資者認為美聯儲9月加息的可能性已經減低至24%，而一周之前該可能性還超過50%。12月加息的幾率也從73%降至49%。而2016年1月則成為了加息新節點。巴克萊資本則認為美聯儲的首次加息將會推遲至2016年3月。
比推遲加息觀點更為激進的是，包括薩默斯在內的一些經濟學家甚至認為，美聯儲現在也許應該為QE4做一些準備。“如果金融市場面臨的困境惡化，美聯儲應該要考慮下一個緊急計畫。”薩默斯說。
歐洲太平洋資本首席執行官彼得·席夫則認為，美聯儲的寬鬆政策有可能永無止境。“我認為他們不會加息，因為他們不能加息。”席夫說，“人們相信美國經濟正在復甦，並相信美聯儲有關加息的言論，但事實是，一切正在變得更糟糕。美聯儲所做的一切只是吹大了泡沫而已，他們只是打斷了金融危機。”
從2008年金融危機爆發以來，一直以緊盯通貨膨脹為己任的美聯儲已經在自己的職能範圍中增加了一項保增長的重任，如今，為了保持市場穩定，它或許將不得不再次嘗試一人分飾三角。但是角色混亂將大大減低美聯儲的貨幣政策的獨立性和有效性。量化寬鬆政策出台以來，美聯儲的資產負債表已經增加至4.5萬億美元。
持幣觀望
在此輪與美聯儲的博弈中，雖然全球市場哀鴻遍野，但是他們卻很有可能會等到一個翻身良機。
根據美銀美林2015年8月7日至13日對202位基金經理進行的一項調查結果顯示，受訪基金經理投資組合中持有現金的比例升到了5.2%，雖然較上一次調查降低了0.3個百分點，但仍維持在2008年全球金融危機爆發以來的最高水平區間。參與調查的202位基金經理所管理的資產規模合計達5740億美元。“提高現金配比一方面是一種戰術需求，一旦買入機會出現便可迅速出擊，但另一方面持有現金水平太高也顯示出了投資者對於目前市場的謹慎態度。”美銀美林首席投資策略師邁克爾·哈特奈特表示。
8月25日，市場在等待美聯儲“眨眼”的過程中，卻得到了另外一個喜訊——中國央行［微博］年內第二次推出降准、降息的“雙降”措施。這也是今年以來全球央行的第67次降息。
8月27日，全球央行年會將在美國懷俄明州傑克遜霍爾舉行，雖然東道主美聯儲主席耶倫已經表示將會缺席此次年會，但是這並不妨礙她通過其他渠道與參與該會的全球央行主管們交流對於全球經濟增長和通脹形勢的看法。
然而無論全球央行行長們最終討論結果如何，市場整個8月的表現已經提供給了美聯儲一個信號，那就是，一旦美聯儲有所行動，市場都會報以巨大的反應。 |
