央行不急於增持
此外，隨著環球金融環境的轉變，黃金避險功能亦大為削減。貝萊德指出，即使面對希臘債務危機，金價在第二季波幅僅約50美元，為自金融海嘯以來最小波幅，因此難以吸引尋求避險的資金。
賴春梅則認為，2008年由雷曼事件引發金融風暴屬於系統性的風險，所以黃金的避險功用可以發揮到極致，但這次希債危機歐洲已建立防火牆，黃金的避險需求大不如前。
黃耀明就指出，以投資特性而言，黃金競爭性較股票或債券為差，因為黃金的投資價值主要來自價格升跌，股票或債券則還可以提供穩定收益。同時，近年美股升幅亦反映市場風險胃納較高，黃金單一回報未能滿足市場需求。
金價未來走勢或仍偏軟
展望未來，黃耀明不排除市場會因為供應突然減少或低於成本價而出現短暫炒作，但就第四季度整體而言，金價走勢仍將反覆偏軟，高低波幅介乎1050至1200美元之間。
賴春梅則認為，下半年美元走強及通脹溫和等因素持續，黃金價格仍以反覆向下的走勢為主，預料1200美元阻力大，區間介乎1000至1200美元之間。黃金勢弱並非短線可以扭轉，當全球經濟向好，全球通脹出現明顯上升時方可扭轉弱勢，但難以預計時間。
事實上，美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據亦顯示大戶或早就為金價再跌作部署。截至上周二為止，黃金淨長倉合約較前一周暴減39%至僅4633張，為2006年以來新低。黃金、白銀、白金及鈀金四種貴金屬的淨長倉合約總數期內亦急跌16%，創6年新低。
中國大媽會否伺機而動？
香港商報網報道，對於昨日金價暴跌，有悲觀人士預期，這可能只是開始：無論從基本面、技術面還是情緒面來看，黃金、白銀等貴金屬都很可能迎來一輪波瀾壯闊的下跌潮，未來金價或跌至800美元／盎司。
分析師指出，在希臘債務危機與中國股市暴跌之際，黃金價格卻基本不受其影響，反而隨著美元升值不斷下跌，兩者相關性近期明顯走高。這種情況一方面說明黃金對於市場的各項風險因素已開始反應遲鈍，另一方面也表明黃金對市場的吸引力開始下降。美元定價下的黃金開始基本跟隨美元而動，預計隨著美元不斷升值，黃金價格仍將繼續下跌。
短期看跌 重價值投資
中國外匯投資研究院院長譚雅玲認為，黃金具有投資價值和保值避險的功能，不能用短期價格指標來衡量其是否有價值。畢竟黃金本身避險、抗拒通脹和抗拒風險的要素明顯，金融屬性更高，長期層面更深，不能以短期價格去衡量黃金價格的走勢。她認為，美元利率的變化，將增加資金成本和資產成本，相對於黃金的投資或者投機收益會更加明顯。但金價下跌並不意味著金價的趨勢會進一步下滑，這輪下跌或醞釀著金價上漲的動力和未來上升空間加大。
對於金價暴跌，“中國大媽”是否會伺機而動的問題，譚雅玲則指出，“中國大媽”本身明顯具有不專業和缺少技術的特點，她們追逐輿論潮流和推波助瀾的職能更突出。所以，第一，“中國大媽”的群體不佔主要，只是小部分；第二，“中國大媽”為非專業領域，沒必要將非專業領域作為金融專業領域的潮流和趨勢。所以大媽在黃金市場的作為，在過去是一個深刻教訓，因為大媽買的都是市金和實物金，而更多黃金投資應該注重技術含金量和長期投資價值，而不是從短期角度考慮問題。 |
