中國招商證券研究發展中心宏觀研究主管謝亞軒通過調研也表示，人民幣實已開啟貶值走勢，一個明顯信號是，銀行代客結售匯差額從9月起連續3個月為逆差，除了預計美聯儲收緊貨幣這一主要國際因素外，中國出口增速低於預期也是近期以來人民幣直接貶值的誘因，另外，央行的降息政策在一定程度上也推高了人民幣匯率貶值的預期。今年12月初，中國海關公布數據顯示，今年11月中國出口同比增長4.7%，低於原先8%的估值，進口同比下跌了6.7%，受經濟疲軟影響，12月8日人民幣兌美元即期匯率暴跌225點，創四個月以來最大跌幅。可見，中國經濟增長放緩和對美元加息預期升溫，對人民幣匯率走勢產生重要的影響作用。
中國央行匯率政策轉向也是導致人民幣近期貶值的又一因素。分析人士認為，多年來，中國央行實行盯住美元制，這種以美元為錨的政策雖然可以緩解不同貨幣之間的匯率波動，從而對國內製造業起到一定保護作用，但同時也產生出很大弊端。由於匯率制度缺乏彈性，人民幣無形當中被美元綁架，中國政府和央行也試圖扭轉這種局面，通過操縱的手段將人民幣匯率小幅貶值，緩解與美元掛鈎背景下針對歐元、日元和其他國家貨幣“被動升值”的壓力。資料顯示，2012年到2013年，國際市場非美元貨幣兌美元紛紛貶值，其中日元貶值幅度超過20%。歐洲貨幣普遍貶值3%—5%，導致人民幣有效匯率出現大幅度升值。進入今年以來，由於歐洲和日本紛紛救市實行量化寬鬆的貨幣政策，導致歐元、日元兌美元進一步貶值，這樣一來，與美元掛鈎的人民幣再次呈現出“被動升值”狀態，嚴重抑制中國對歐洲和日本等國家的出口。
”今年以來美元是最強的，美元兌歐元升值超過10%，對日元升值超過11%，而人民幣在全世界是第二強，實際有效匯率表現為升值。”對於中國央行副行長、國家外管局局長易綱於本月21日在“2014—2015中國經濟年會”上發言。相關分析人士猜測稱，這是中國央行首次公開警示人民幣過於強勢，在世界經濟蕭條，尤其是亞洲國家貨幣貶值環境下，中國可能將加入貨幣貶值大戰，達到促進本國出口增加目的。中國興業銀行首席經濟學家魯政委也認為，2015年中國經濟面臨較大下行壓力，全球貨幣政策分化會進一步利多美元而利空非美貨幣。2015年將是中國匯改的一年，人民幣將告別長期升值通道，雙方波動將加劇，總體相對美元偏弱，呈現出可控的貶值狀態。
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