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楊聲勇:國際若拋美債 美國財政危險
http://www.CRNTT.tw   2020-12-15 00:22:07
楊聲勇。(中評社 方敬為攝)
  中評社台中12月15日電(記者 方敬為)美元貶值,美國財政赤字攀升,中興大學財金系榮譽特聘教授楊聲勇接受中評社專訪表示,美國現在的金融狀況非常沒紀律,2020年的債券比重已達140%,債臺高築,是全球金融體系中的不穩定因子,各國會思考持有美債的利弊得失,而中國作為美債第二大持有國,近期開始減持美債,連帶影響美元的信賴值,若國際間開始拋售美債,美國財政就會有危險。

  楊聲勇,美國卓克索大學(Drexel University)金融與管理博士,中興大學管理學院特聘教授,曾任靜宜大學國際事務長、靜宜大學國際學院院長、亞洲大學管理學院院長、中興大學財務金融學系主任、中興大學EMBA執行長,曾獲經理人雜誌Cheers票選為台灣EMBA十大名師(財務金融領域)。

  美國經濟受到新冠肺炎(COVID-19)疫情重創,華府大量印鈔對外發債紓困,讓美元匯率持續貶值,有經濟學者預測,美元的有效匯率到2021年底將貶值35%,美國財政赤字將創歷史新高。

  分析美國金融體系現況,楊聲勇表示,以經濟學者的角度來看,美國現在的金融狀況是非常沒紀律的,換作是其他國家,財政早就開始崩盤,但因為美國是全球強權,美元仍然是國際主流貨幣,各國都願意接收美債,才讓美國可藉由“新債養舊債”,維持其財政運作,但這波疫情的衝擊非同小可,所以不可諱言,美國是正處在一個極度異常的狀態下運作財政。

  楊聲勇攤開美國的債券與資產占比數據,從1960年迄今,美國政府債券占整體國內產值的比重,從最高60%逐年攀升,到2020年的債券比重已達140%,過去美國欠債大概只要賺半年的錢,就可以償還,但現在美國一整年的經濟產值都還不了所欠下的債,堪稱是債台高築。

  楊聲勇說明,美國欠債過去已是常態,其本身的財政上,政府所累計的負債額度早已相當可觀,然而在COVID-19疫情期間,華府為了經濟紓困,持續舉債印鈔票,且持續實施貨幣寬鬆政策,讓美國的債務有增無減,財政赤字攀升。未來華府必須設法弭平財政失衡,欠債還錢,美國唯一能做的方式就是增加課稅,政府若不願對美國人民加稅,只好要對全世界加稅,也就是向國際大舉發售美債。

  美國這樣的財政運作非常不健康,楊聲勇指出,過去中南美洲財政出狀況,想要印鈔票解決,美國政府都會出手限制,要求他國財政收縮,但問題是,現在國際間沒有人可以管制美國,所以坦白說,美國現在是整個全球金融體系裡面,一個很不穩定的因子。

  楊聲勇提到,2010年爆發歐債危機,希臘財政崩盤,當時希臘的國債就占它一年整體GDP的140%,就跟美國現在的狀態一樣,美國是因為有主流貨幣高信賴值的優勢,撐住財政結構,但假如國際間對美元的信賴值開始下滑,紛紛減持美債,美國的財政就會有危險。

  這當中,美債前兩大持有國,日本及中國具有影響功能。楊聲勇指出,尤其是中國,過去中美是共生結構,中國賺美國非常多的錢,但中方同時也將賺來的錢用來買進美債,穩定人民幣匯率,但近期可發現,過去持有約16%美債的中國開始減持美債,自今年6月起連月拋售美債,日本同樣展開減持措施。

  楊聲勇表示,當美債前兩大持有國開始減持,也會影響國際意向,所以這個時候美國的財政就會遇到挑戰,國際間不再買單,美國財政就有崩盤的可能。回想2007、2008年國際金融海嘯就是美國造成的,當時的原因是,美國金融體系販售很多衍生性金融商品所導致,要說未來是否引發金融危機,很可能就是美元的劇烈貶值,衝擊各國外匯存底,導致各國財政大舉失衡。

  他表示,所以現在各國都要開始檢討外匯存底持有情況,衡量利弊得失,20年前外匯存底是多多益善,因為早期美國政府還提供4%美國公債的收益率,現在美國公債利率只剩下1%不到,美國的財政狀況後續演變值得觀察。
 


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