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| 波士頓聯邦儲備銀行行長羅森格倫近期警告稱，市場對加息前景過於樂觀。 |
今年美國聯邦儲備委員會（簡稱：美聯儲）很難讓投資者相信自己的加息計畫，而美聯儲自己要負上一定責任。
投資者和美聯儲至少在一點上達成了共識，那就是本周的貨幣政策會議上美聯儲不會加息。聯邦基金利率期貨顯示本周加息可能性基本為零，而且美聯儲也少見地亮明了自己暫不加息的立場。
但6月份會不會加息又是另一回事。
美聯儲3月份會議後發布的預期顯示，決策者們預計今年將加息兩次，目標區間的中點上移至0.875%。美聯儲6月份政策會議結束後將召開新聞發布會，所以在這次會議上開啟加息是順理成章的。
但截至上周五，聯邦基金利率期貨所反映的6月份加息的可能性不到20%，並且預期今年最多加息一次，而非兩次。此外，該期貨所反映出的今年維持利率不變的可能性大約為10%。上周剛開始的時候，聯邦基金利率期貨所反映的加息概率甚至更低，在這之後，一向持偏寬鬆立場的波士頓聯邦儲備銀行行長羅森格倫（Eric Rosengren）在講話中再度警告市場過於樂觀。
但奇怪的，如果你問一下周圍的人，似乎大部分人都認同美聯儲的利率預期。據《華爾街日報》（The Wall Street Journal）最新的調查，四分之三的經濟學家都預計6月份將加息。並且上個月紐約聯儲進行的調查發現，多數大型投資者也都傾向於6月份加息。
但聯邦基金利率期貨的交易者們顯然有不同的看法，原因之一可能是調查中的受訪者說的是他們認為可能會發生的情況，而交易員考慮的是概率問題。如果一名交易員認為美聯儲6月份可能會加息，但同時也有按兵不動的可能性的話，那麼這種可能性就會反映在其願意支付的價格中。
加皇資本市場（RBC Capital Markets）利率策略師克洛赫蒂（Mike Cloherty）指出，影響期貨合約定價的另一個因素是，押注美聯儲不會按預期行事一直是一種可以持續獲利的交易策略。因此在目前這一階段，交易員有一種根深蒂固的押注美聯儲實際加息次數不及其預期的傾向。
最後一點，美聯儲之所以有可能不按預期行事，一個很重要的原因是美聯儲的預期似乎通常都建立在一切順利的假設之上，而當實際情況不那麼順利的時候，美聯儲就不得不有所後退。這種傾向已變得尤為明顯，因為美聯儲認為加息步伐過快比過慢的風險要更大。
不過，由於像羅森格倫和芝加哥聯邦儲備銀行行長埃文斯（Charles Evans）這樣立場偏寬鬆的官員看起來都認為採取兩次加息行動比較合適，因此和過去相比，美聯儲這一次按預期行事的可能性要更大一些。
從現在到6月份這段時間，美聯儲的工作是讓交易員相信這一點，但同時不引發市場出現令人擔憂的反應，如果市場反應太大，那麼下一次加息就可能會進一步推後。
來源：華爾街日報 |
