劇本3：巨額經常項目順差支撑人民幣匯率
人民幣匯率將走向穩定。從去年的暴跌來看，這難以想象，但這樣的看法其實根深蒂固。這是因為顯示中國賺錢能力的經常收支為盈餘。由於將通過貿易賺到的外匯兌換為人民幣的需求將增加，對於匯率行情來說，將成為推動人民幣兌美元升值的因素。這是中國人民銀行（央行）等有關部門認為人民幣不會持續貶值的原因之一。
雖說中國經濟正在減速，但經常項目順差仍然巨大。據中國國家外匯管理局（SAFE）統計顯示，2015年10～12月經常收支盈餘843億美元。2015年全年達到2932億美元，相當於日本的約16萬億日元（約合1424億美元）的2倍。由於人民幣貶值，資本外流正在加速，但從整體來看，資金仍持續流向中國。人民幣貶值對於中國的出口企業來說，將成為提升競爭力的東風。如果出口增加，有望進一步推高經常項目順差。
“做空人民幣將遭到失敗”，自人民幣貶值加速的2016年1月以後，中國多家媒體以經濟增長等為由，提出了人民幣匯率將走向穩定。此外，中國政府官員等當局者也相繼作出牽制投機資金的發言。
如果中國貨幣“防衛戰”長期化，也可能出現增加買入人民幣的可能。這是因為人民幣的利率高於美元，對投機資金來說，做空人民幣需要的成本將提高。在市場上，當初預測的美國進一步升息的預期正在迅速降溫，越來越難以進一步賣出人民幣、買入美元。
目前，由於外匯幹預的效果等影響，實際上已開始出現人民幣兌美元升值。暫時屬於中國期待的走勢。 |
