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解決債務問題,中國“去杠杆化”需提速
http://www.CRNTT.tw   2015-10-27 14:18:55
中國官方數據顯示的今年第三季度的經濟增長率為6.9%。而銀行貸款同比則增長15.4%。
  中評社香港10月27日電/從很多方面來看,中國的兩位數增長速度已經成為往事。中國官方數據顯示的今年第三季度的經濟增長率為6.9%。而銀行貸款同比則增長15.4%。中國在金融危機時大量發債來力挺經濟,該國現在要開始“去杠杆化”。但是,銀行依舊向經濟中大舉投放貸款,而政府因為擔心信貸收縮會帶來經濟損失,還是放手讓銀行這樣做。

  英國《經濟學人》周刊10月24日載文《貸款增速還是高於經濟增速》,文章說,中國近幾年的信貸增長的確有所放緩。一個更廣義的衡量指標是社會融資總量,包括銀行貸款、企業債券和一些類似影子貸款之類的產品。在2009年,中國政府號召銀行積極放貸來支持當時不景氣的經濟時,社會融資總量猛增35%。之後有所減速:今年第三季度同比增長13%。問題是,名義國內生產總值(GDP)的增長率降得更多,已降至6.2%。

  這意味著中國整體上債務與GDP的比例繼續在穩步上升。根據《經濟學人》統計的數據,2007年,中國的債務是GDP的160%左右。現在,中國的債務為161萬億元人民幣,超過了GDP的240%。僅僅在最近四年裡,債務與GDP的這一比例增長了近50個百分點,而放緩的經濟增速只會讓欠債加劇。

  從歷史上看,債務在短期迅速增長是經濟不景氣的先兆,比如上世紀90年代的日本和21世紀頭十年的南歐。但是并不存在能够自動觸發危機的債務水平。鑒於中國的債務存在於政府控制的經濟裡(國有企業是最大的借債者,國有銀行是最大的放貸者),這意味著中國可以避免出現大的危機。雖然可能短期內沒有麻煩,但是這些債務會帶來慢性疼痛。中國需要更多的信貸來支持經濟增長。貸款本來應該提供給富有活力、具有創新思維的企業,但中國的貸款卻流向一些僵屍企業。

  一些令人擔憂的跡象表明,中國正朝著這個方向前進。在全球金融危機爆發之前的6年間,每1元人民幣的貸款能帶來5元的國民產出。在金融危機爆發後的6年裡,每1元貸款僅能帶來3元產出。在其他國家早已倒閉的企業在中國還能維持著,這種企業比比皆是。 


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