中評社北京2月7日電／據大公報報道，因為疫情，筆者被封閉在家裡過了一個寒冷的春節。正好有機會多思考一下宏觀經濟的走勢，為接下來的投資縷清脈絡。
當前中美經濟競爭如火如荼，並非全是壞事。市場經濟要的就是競爭，在競爭壓力下，廠商們削尖了腦袋節省成本、推陳出新，滿足消費者物美價廉的需求。在世界經濟中，競爭從來不僅僅是廠商們的責任，而是“政府＋廠商”的共同努力。這一點，美國人也很誠實地承認了。他們一方面打壓華為為代表的中國高科技企業，另外一方面推出基礎設施建設計畫和芯片製造振興計畫，其實就是一種美國版的“產業政策”，與德國“工業4.0”、“中國製造2025”並沒有什麼本質上的不同，不同的是適應各國自己文化制度的細節。
那麼為了實施這些產業計畫和財政刺激計畫，中美雙方的政府能力又有什麼區別呢？回溯十年前的世界金融危機，當時的中國政府也一下子推出了經濟刺激計畫，四萬億的巨大投入，穩定了岌岌可危的經濟增長率，但也造成了巨大的債務壓力和銀行壞賬。導致接下來的十年，政府一直在財政擴張刺激政策前猶豫。
其實，市場競爭是一個優勝劣汰的相對比較過程。筆者個頭高不高，要看和誰比，和姚明比我當然是個不折不扣的矮子，但與幼兒園小朋友比呢？2008年的時候，美國的GDP是大約15萬億美元，國債餘額卻只有10萬億美元左右，兩者相比，國債餘額占GDP的比重不過是三分之二。到了2021年，美國國債突破30萬億美元，而GDP總量只有23萬億美元，上述比重已經增長到了130%，翻了差不多整整一倍。而中國呢？這幾年來其實一直在去杠杆，也就是壓縮債務餘額，建立地方政府的債務紀律。此前無論中央還是地方，負債一律中央兜底的情況在慢慢改變，截至2020年底，中央債務（國債）為20.9萬億元（人民幣，下同），而地方債務餘額（國家統計局沒有查到確切數據，筆者通過政府收支差額和中央債務推算出來）達12.6萬億元，占了整個國家債務差不多40%。這樣一來，和美國同口徑的國債占GDP比重，就只有21%左右，與美國的130%相比簡直是幼兒園小朋友和姚明比身高。所以說，如果中國都還不敢推行財政刺激的話，這個世界還有誰敢呢？ |
