CPI全年目標3%,完成來看,年度CPI 1.4%,預計2016年1.6%。
首先,2016年翹尾因素略高於2015年。其次,2015年豬價上行因素明顯,考慮到豬價上漲帶動補欄以及明年總需求依然不強,2016豬價繼續強勢的概率不大。最後,2015年Brent原油價格較2014年接近腰斬,對CPI新漲價因素拖累明顯,考慮到2016原油供需缺口收窄,美元指數階段性見頂,地緣政治刺激,油價將有正向貢獻。第四,在經濟下行的基本判斷之下,其它價格因素的貢獻應該也略低於今年。綜合看2016年CPI約為1.62%,且全年呈現倒N型。
固定資產投資增速全年目標15%,完成來看,10.1%,預計2016年9.4%。
2015年房地產開發投資增速1%,2014年10.5%,2016年-3%。當月投資同比依然停留在負區間,但跌幅收窄至-1.9%(前值-5.1%),沒有明顯企穩跡象。過去十多年全國累計新開工174億平米,而銷售只有117億平米,其中還有相當一部分是二手房(保守估算有30%左右),供給與銷售之間的差額達到驚人的90億平米。更可怕的是,2014的新開工面積(14億平方米)依然大於銷售面積(13億平方米)。如果新開工和銷售按此增速持續下去,那麼庫存也需要10年來消化。由此推斷房地產開工和投資都還沒有見底,預計2016年房地產投資增速-3%。
2015年製造業投資9.1%,2014年13.5%,2016年5%。PPI已46個月為負,利潤同比也一直為負,考慮到煤炭行業2015、2016的新增產能依然有3億噸左右/每年,粗鋼行業2015、2016的新增產能也還有3000萬噸/每年,產能去化尚未實質開始,需求萎靡下,產能不去,庫存難下,利潤難起,杠杆難消,投資難升,不下勇氣刮骨療傷,起色難有。細項來看,計算機、通信、汽車製造業表現良好,傳統資源依舊跌跌不休。考慮產能去化周期較長,預計2016年製造業投資繼續下滑至5%。
|